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vc是指什么投資 VC、PE和天使投資是什么意思?有什么區別?

2017-05-29 16:38:26 大學生創業投資 來源:http://www.cxzfkn.live 瀏覽:

vc是指什么投資(共8篇)VC、PE和天使投資是什么意思?有什么區別?VC(風險投資)和PE(私募股權投資)、天使投資各是什么意思? 1 VC風險投資1) VC概念及運作機制風險投資VC(Venture Capital)又稱“創業投資”是指由職業金融家投入到新興的、迅速發展的、有巨大競爭力的企業中的一種權益資本,是以高科技以下是創業項目網www.cxzfkn.live為大家整理的《vc是指什么投資 VC、PE和天使投資是什么意思?有什么區別?》,希望大家能夠喜歡!更多資源請搜索大學生創業投資頻道與你分享!

vc是指什么投資 VC、PE和天使投資是什么意思?有什么區別?

VC、PE和天使投資是什么意思?有什么區別?
vc是指什么投資 第一篇

  VC(風險投資)和PE(私募股權投資)、天使投資各是什么意思?

  1. VC風險投資

  1) VC概念及運作機制風險投資VC(Venture Capital)又稱“創業投資”是指由職業金融家投入到新興的、迅速發展的、有巨大競爭力的企業中的一種權益資本,是以高科技與知識為基礎,生產與經營技術密集的創新產品或服務的投資。

  風險投資在創業企業發展初期投入風險資本,待其發育相對成熟后,通過市場退出機制將所投入的資本由股權形態轉化為資金形態,以收回投資。風險投資的運作過程分為融資過程、投資過程、退出過程。

  2) 風險投資的作用風險投資是企業成長與科技成果轉化的孵化器。主要表現在:

  a) 融資功能:風險資本為創新企業提供急需的資金,保證創業對資金的連續性。

  b) 資源配置功能:風險資本市場存在著強大的評價、選擇和監督機制,產業發展的經濟價值通過市場得以公正的評價和確認,以實現優勝劣汰,提高資源配置效率。

  c) 產權流動功能:風險資本市場為創新企業的產權流動和重組提供了高效率、低成本的轉換機制和靈活多樣的并購方法,促進創新企業資產優化組合,并使資產具有了較充分的流動性和投資價值。

  d) 風險定價功能。風險定價是指對風險資產的價格確定,它所反映的是資本資產所帶來的未來收益與風險的一種函數關系。投資者可以參照風險資本市場提供的各種資產價格,根據個人風險偏好和個人未來預期進行投資選擇。風險資本市場正是通過這一功能,在資本資源的積累和配置中發揮作用的。

  風險資本市場是一個培育創新型企業的市場,是創新型企業的孵化器和成長搖籃。風險投資是優化現有企業生產要素組合,把科學技術轉化為生產力的催化劑。風險投資不同于傳統的投資方式,它集金融服務、管理服務、市場營銷服務于一體。風險投資機構為企業從孵化、發育到成長的全過程提供了融資服務。風險投資不僅為種子期和擴展期的企業帶來了發展資金,還帶來了國外先進的創業理念和企業管理模式,手把手地幫助企業解決各類創業難題,使很多中小企業得以跨越式發展。

  2. 天使投資

  1) 天使投資的概念傳說中的天使,是長著潔白羽毛翅膀的少女或嬰兒,擔負著使者的職責,由上帝派來賜福給需要幫助的人。在創業和投資圈,有一種投資人被創業者稱為“天使投資人”,意思是這些投資人給處于困難之中的創業者帶來希望和幫助,是幫助他們渡過難關的“天使”,這個稱謂表達出了創業者對這些天使投資人的崇敬和尊重。

  天使投資(Angels Invest)是指個人出資協助具有專門技術或獨特概念而缺少自有資金的創業家進行創業,并承擔創業中的高風險和享受創業成功后的高收益。或者說是自由投資者或非正式風險投資機構對原創項目構思或小型初創企業進行的一次性的前期投資。它是風險投資的一種形式。而“天使投資人(Angels)”通常是指投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速啟動的投資人。

  在國內,尚沒有商業協會或研究機構對天使投資人給予明確的定義,我們沿用了國外那個流行很廣的說法:天使投資人就是3“F”——家人(Family)、朋友(Friends)和傻瓜(Fools)。

  家人和朋友這兩個F,很好理解。創業者的家人和朋友與之相識、相處多年,在創業者開口向他們要錢之前,甚至是在他創業之前,就已經對他非常了解。家人和朋友給他的初創公司投資更多的是,為了對他本人及他的夢想表示支持,相信他能夠把公司做好。他們不會去審核商業計劃書,更不會在經過細致地研究他的公司之后,看是否有利可圖才決定是否投資,他們的投資更像是感情投資。所以嚴格說來,家人和朋友只能算作是創業者的天使,他們并不能算是天使投資人。

  至于第三個F,也不難理解。初創公司的風險很大,對于跟創業者非親非故的外部投資人來說,他對創業者的歷史和背景毫不知情,聰明和理性的投資人在把錢投進去之前當然也會做一些研究和盡職調查,但是無論多少研究和調查都無法消除全部的投資風險,因此,他們也獲得“傻瓜”的稱號。但并不是這些人真傻,實際上往往相反,他們都獨具慧眼、思維前瞻,投錢給一些別人沒有眼光看出其前景的企業。這些人可能在某個領域經驗豐富,或者本身就有成功的創業經歷,他們才是真正意義上的天使投資人。

  2) 天使投資人的典型代表

  浙商、蘇商等沿海發達地區的商人。

  PE私募股權投資

  1) PE概念及運作機制PE(Private Equity)私募股權投資是通過私募形式對非上市企業進行的權益性投資,在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制,即通過上市、并購或管理層回購等方式,出售持股獲利。廣義上的PE對處于種子期、初創期、發展期、擴展期、成熟期等各個時期的企業進行投資。

  狹義的PE主要指對已經形成一定規模的,并產生穩定現金流的成熟企業的私募股權投資部分,主要是指創業投資后期的私募股權投資部分,而這其中并購基金和夾層資本在資金規模上占最大的一部分。(并購基金是專注于對目標企業進行并購的基金,其投資手法是,通過收購目標企業股權,獲得對目標企業的控制權,然后對其進行一定的重組改造,持有一定時期后再出售。并購基金與其他類型投資的不同表現在,風險投資主要投資于創業型企業,并購基金選擇的對象是成熟企業;其他私募股權投資對企業控制權無興趣,而并購基金意在獲得目標企業的控制權。并購基金經常出現在MBO和MBI中。)

  2) 私募股權投資的作用私募股權投資基金是推動資本市場可持續發展的力量。私募股權基金產業的快速發展將為提高金融業的收益率提供新的方法,也為解決民營小企業的金融困境提供有效的途徑,打通產業需求和金融資本獲利的需求。

  VC和天使投資有什么區別?

  VC就是所謂的風險投資:

  1、是企業行為;

  2、投資金額多在1000萬RMB以上,多的也有幾家VC聯合投上億的,前幾年VC以美元投資比較多,最近幾年人民幣投資也在逐步增加。VC的資金來源,大多是利用國外的投資基金為主,中國本土的資金用于VC的近年也開始增加;

  3、VC投資的企業,一般是處于成長期的企業,也就是說,已經有比較成熟的盈利模式后,他們才會介入;

  4、VC一般都不參與公司管理,對企業經營團隊要求很高;

  5、VC的退出機制,賣給私募基金或者上市的方式在中國比較多,在美國則以企業兼并的形式退出的占大部分。

  天使投資:

  1、天使投資人一般是事業比較成功的個人,所以一般的天使投資,基本都是個人行為,或者是一些小的投資公司運作;

  2、投資的金額不限,可能只有20萬,也可能是幾百萬,要看投資人的實力和投資項目需要的錢;一般天使投資的資金來源,都是個人募集或者就是投資者本人在工作中的收入;

  3、天使投資往往進入初創期的企業,這些錢更多的是鼓勵創業者敢于創新,并用來創立盈利模式。同時在模式不成熟之前,用于支付創業者工資,促成其堅持下去;

  4、天使投資一般都會參與到企業管理中來,并會做到密切的監督,當然這個不是壞事,畢竟能做天使投資的人,對怎樣創立企業,怎樣建立模式會有更多的經驗和辦法;

  5、天使投資的退出機制,一般是模式成熟了,就賣給VC或私募基金,畢竟作為投資,就不可能陪你玩到最后。

  天使投資、VC、PE 介入企業的節點是什么樣的?分別起什么作用?

  天使投資:

  公司初創、起步期,還沒有成熟的商業計劃、團隊、經營模式,很多事情都在摸索,所以,很多天使投資都是熟人、朋友,基于對人的信任而投資。

  熟人、朋友做天使投資人,他的作用往往只是幫助創業者獲得啟動資金;而成熟的天使投資人或者天使投資機構的投資,則除了上面的作用外,還會幫助創業者尋找方向、提供指導(包括管理、市場、產品各個方面)、提供資源和渠道。

  VC:

  公司發展中早期,有了比較成熟的商業計劃、經營模式,已經初見盈利的端倪,有的VC還會要求已經有了盈利或者收入達到什么規模。

  VC在這個時候進入非常關鍵,可以起到為公司提升價值的作用,包括能幫助其獲得資本市場的認可,為后續融資奠定基礎;使公司獲得資金進一步開拓市場,尤其是最需要燒錢的時候;提供一定的渠道,幫助公司拓展市場。

  PE:

  一般是Pre-IPO時期,公司發展成熟期,公司已經有了上市的基礎,達到了PE要求的收入或者盈利

  通常提供必要的資金和經驗幫助完成IPO所需要的重組架構,提供上市融資前所需要的資金,按照上市公司的要求幫助公司梳理治理結構、盈利模式、募集項目,以便能使得至少在1-3年內上市。這個時候選擇PE需要謹慎,沒有特別聲望或者手段可以幫助公司解決上市問題的PE或者不能提供大量資金解決上市前的資金需求的PE,就不是特別必要了。

  風險投資、天使投資及私募股權投資三者的關系:

  天使投資是風險投資的一種。風險投資一般投資額較大,在投入資金的同時也投入管理,并且會隨著所投資企業的發展逐步增加投入。天使投資投入資金額一般較小,一次投入,不參與企業直接管理,對投資企業的選擇更多基于投資人的主觀判斷甚至喜好。

  PE與VC雖然都是對上市前企業的投資,但是兩者在投資階段、投資規模、投資理念和投資特點等方面有很大的不同。

  區分VC與PE的簡單方式:

  VC主要投資企業的前期,PE主要投資后期。當然,前后期的劃分使得VC與PE在投資理念、規模上都不盡相同。PE對處于種子期、初創期、發展期、擴展期、成熟期和 Pre-IPO各個時期企業進行投資,故廣義上的PE包含VC。在激烈的市場競爭下,VC與PE的業務滲透越來越大。很多傳統上的VC機構現在也介入PE業務,而許多傳統上被認為專做PE業務的機構也參與VC項目,也就是說,PE與VC只是概念上的一個區分,在實際業務中兩者界限越來越模糊。比如著名的PE機構如凱雷(Carlyle)也涉及VC業務,其投資的攜程網、聚眾傳媒等便是VC形式的投資。

VC風險投資怎樣考察一個投資項目?考察創業者?
vc是指什么投資 第二篇

  如果你有一個創業的好點子或是建立了一家初創企業,可能會考慮從風險投資家(VC)那兒籌集些資金。現在,我要和你談談VC在評估一個投資項目時會考慮哪些關鍵點。他們一般會從以下三方面入手:首先是你的創業項目,其次是你本人,第三是你的社會關系。

  關于創業項目

  1. VC的多數投資活動最終都會打水漂,所以一個成功的投資案例承擔著為眾多失敗項目攤薄成本的任務。通常情況下,VC期望的投資回報倍數是10~100倍。如果你無法讓他看到這個前景,他就不會對你的創意感興趣。也就是說,如果看上去你的創業點子無法至少在最初幾年里為企業帶來每年幾倍的增長率,那你別就在融資這事上浪費時間了。

  2. 如果你的企業未來確實達不到幾億美元的市場估值,那你起碼得讓VC相信你的創意具有快速變現能力,能在他在投資一年后就獲得豐厚收益。否則,也別想得到風險投資這事了。

  3. 如果你想憑借企業的長遠發展能力而不是一時的獲利能力吸引投資,那就必須讓VC看到一個有說服力的商業模式。這個商業模式要能聚集大量人氣并借此賺錢,即便無法直接做到這一點,至少也要能通過其他一些變通方式達到這個效果。

  4. VC期望看到的是那種能引領社會潮流的創業點子,這樣你的企業才有可能成為一個新興市場中的標桿企業。

  5. VC會向那些技術大拿們征詢意見,如果你的創意不能入他們的法眼,那VC也就不會有投資興趣。

  6. VC之間會相互影響,如果你的創業點子或是初創企業本身屬于一個新領域,而這個領域中已經有了一個受到市場熱捧的創業先行者,那其他VC也會試圖找到這類企業并投資。所以,你和朋友們是否特別看好自己的點子并不是最重要的,只要VC看好它,你就能得到投資。當然,絕大多數這種投資最終都會以失敗告終,但至少在此之前你已經得到了投資。

  哦,順便問一句,你有商業計劃嗎?有時候沒有也沒關系,因為有些VC覺得制定商業計劃完全是瞎耽誤工夫。在他們看來,商業計劃就像是豐滿的理想,它總是敵不過骨感的現實。在多變的世事面前,考慮如何實際推進一個項目時,商業計劃幾乎沒有用武之地。

  話雖如此,但你還是要有一個基本的計劃,以此表明你的創業目標以及在達到這一目標的過程中企業財務狀況的走勢。這能讓VC感到你對創業這事是認真的并已胸有成竹,經得起他們提出的各種質疑。從這方面來講,我并不認為制定商業計劃是多此一舉。

  除此之外,你還需要一個現場闡述的機會。在這個場合,你要利用良好的溝通能力充分展現自己的創業激情,并讓自己的激情感染在場的VC。要是你的情緒無法感染他們,那融資注定會失敗。

  關于創業者本人

  VC考察的核心還是你本人,他們要看你是否具備一名成功創業者的潛質:能否勇挑重擔,是否值得信賴。所以,當你面對VC時,必須做到“言必信,行必果”,這能體現出你擁有他們看重的創業者基本素質。另外,你還要注意讓自己的面部表情和肢體語言與自己的話語相匹配。

  在評估過程中,VC不會光聽你說,還要看你是否確實值得信賴。他們會著重考慮以下幾方面問題:

  1. VC要考慮的是,如果你的企業能夠成功發展到準備上市的那一天,你是否具備擔任上市公司CEO的能力。如果你缺乏這個能力,VC未必一定會放棄投資,但投資的可能性確實會降低。而且,如果他們投資了,等到未來公司要上市的時候,他們要么會把你辭掉,要么會把你調到一個非決策性崗位上。

  2. VC會看你是否具有超凡的激情,如果你沒有,他們的投資意愿也會降低。你要讓自己的激情感染到他們,要是你做不到這一點,他們會覺得你沒有帶動他人的能力,也就不會投資你的企業。

  3. VC會考察你在資金短缺時解決問題的能力。你花錢時的責任感是他們要了解的重要問題之一,因為把別人的錢不當錢的創業者,他們已經見得太多了。如果你看上去自視甚高又很浮夸,熱衷于那種體面的生活,喜歡開豪華車、去高檔餐廳,他們就不會放心地把自己的錢交到你手上。去見VC時,記著別開豪華車,穿著要普通,不要戴名表,見面地點不要選在高檔餐廳,也不要承認自己喜歡奢侈品。在這方面,你能獲得的最理想的效果是,在展現自己節儉一面的同時,還讓他們感覺你善于獨辟蹊徑,從而花小錢甚至不花錢就能辦成大事。這是他們最樂于看到的。

  4. 擁有一次或多次創業成功的經歷將成為你最大的優勢,如果你有這樣的經歷,VC們會把你當成“富礦”。這時,無論你提出什么樣的創業點子,他們都會愿意投資的。當然,絕大多數人沒有這類經歷。此時,擁有曾在一家成功的創業企業擔任要職的經歷也很有價值,因為這意味著你擁有伴隨一家創業企業走向成功的經驗,同時還知道在這個過程中如何避免陷入創業誤區。

  5. VC們還希望看到你在創業這事上有破釜沉舟的決心。他們想看到的是你把全部身家都投入到了這次創業上,哪怕會因此破產也在所不惜,因為此舉意味著你會不遺余力地為企業謀發展。如果你的全部創業資金都來自外部,你個人只是以非物質資本入股,VC就不大可能給你投資。

  6.VC還很想知道你是否是以被炒魷魚的方式離開上一個東家的。說起來有些令人難以置信,但如果之前你是出于某種VC眼中的“正當理由”被炒掉的,這種經歷會成為你的加分項。比如,你本來在一家大企業里兢兢業業地工作,但企業管理層不但拒絕了你提出的創新建議,還因此解雇了你,這就是一個被炒的“正當理由”。至少在美國,很多出類拔萃的創業者都有過被大企業解雇的經歷,因為這些企業容不下具有創新精神的人。

  7. 當然,VC也很看重企業財務狀況和盈利能力。他們想從你身上看到的不僅僅是創新能力,也希望你有經營頭腦,尤其有強烈的盈利欲望。許多創業者長于創辦企業、研發產品,很少從財務角度考慮問題,也缺乏讓企業在最短的時間內盈利的意識。如果能讓VC看到你在這些方面與眾不同,會對你很有幫助。如果你的企業已經擁有過硬的財務專業人士,或是你能向VC證明,其投資能引來這類專業人士加盟的話,也會對你成功引資很有幫助。VC通常會在投資的同時任用自己信得過的財務人員,以此作為制衡企業創始人的方式,從而確保后者不會瘋狂燒錢。因此,企業擁有優秀的財務人員會讓VC感到安心。

  創業者的社會關系

  VC考察創業者時,后者擁有的社會關系是至關重要的一環。因為看到你掌握的社會關系,VC就能明了,為了創業成功,你還需要哪些新的社會資源。所以,VC會考察你擁有的所有社會關系,尤其是如下幾類:

  1. VC圈

  信不信由你,如果你告訴VC,你已經與其他VC接觸過而且他們很喜歡你的創意,即便你沒從后者那里拿到投資,前者也會對你另眼相看。如果你告訴一個VC,另一個VC已經對你的創意產生了投資興趣,最終結果很可能是這兩個VC聯手給你投資,因為聯合投資能分散投資風險。萬一最終投資失敗了,他們還能跟自己的老板解釋說:你看,咱們并不是唯一的失敗者。這對于維護VC的職業聲譽很有好處,他們以后跳槽的時候用得著這個。

  2. 媒體圈

  VC喜歡與媒體有良好關系的企業創始人。如果以后企業要上市,就得廣泛宣傳,以說服公眾購買一只他們以前從來沒聽說過的股票。所以,與記者、科技自媒體寫手、博主、社交媒體人、公關人士及投資者關系管理人士搞好關系,會讓VC對你有好印象。另一方面,一旦企業得到投資后發展得不順利,VC不愿意追加投資,如果此時你與媒體擁有良好關系,你還可能從高凈值人士那里直接獲得投資。所以對創業者來說,通過媒體保持曝光率是很有用的。VC本身很容易受到媒體的影響,如果在見他們之前你已經借助媒體賺足了曝光率,就掌握了先機。

  3.天使投資人

  天使投資人是指那些給早期創業企業投資的非職業投資者。從融資順序看,天使投資人通常緊跟在創業者的親朋好友之后。選擇天使投資的好處在于,雖然天使投資人也期望得到經濟回報,但他們對你的創業點子本身更感興趣。VC會很高興地知道你認識一大幫天使投資人,因為這樣一來,當你發現企業實際需求的資金量超出了融資計劃而VC又不想追加投資的時候,你就可以向天使投資人求得幫助。而且,來自天使投資的后續資金往往具有更高的估值,這使得VC前期投資的股份價值不會被稀釋。這一點對VC來說很重要,因為這意味著他們的投資權益沒有受損。

  4. 企業客戶

  這類創業者擁有的社會關系是VC最為看重的,因為客戶是實實在在購買企業產品的人。VC們很希望能與創業企業的客戶直接對話,你給VC引薦的可以有效對話的客戶越多,你獲得投資的機會就越大。有時候,客戶還會和VC聯手投資,這種方式會讓后者在投資時感到更安心。而且,如果最終投資失敗或是效果不盡如人意,這種聯合投資還能減少他們的損失。

  作者:泰德·普林斯

VC投資投前篩選還是投后增值
vc是指什么投資 第三篇

第 18 卷 第 4 期

2016年8月上海財經大學學報Journal of Shanghai University of Finance and EconomicsVol. 18 No. 4Aug. 2016DOI:?10.16538/j.cnki.jsufe.2016.04.007?

VC投資:投前篩選還是投后增值

王秀軍,李 曜

(上海財經大學 金融學院,上海 200433)

摘 要:風險投資機構對于企業的作用,到底是基于投前的篩選眼光,還是投后的增值能力,文章以我國中小企業板上市公司為樣本,探討該問題。研究發現:(1)投資之前,VC易選擇研發投入高、成長性好、負債率高、經營效率差的企業;(2)投資之后,VC的增值服務能力使被投企業的經營效率顯著提高,股東收益率得以大幅提升。(3)相對于無VC支持的企業,有VC支持的企業在盈利能力、經營效率、財務杠桿等方面顯著較好,其中高的盈利能力主要來自于VC的投后增值作用,較好的經營效率和財務杠桿是由VC的事前篩選和事后增值兩方面共同作用的結果。因此,我國的VC在投資前一般會選擇經營效率差、債務率高的企業,投資后則通過增值服務使企業經營效率大幅提升,資本結構更為合理,并獲得更好的權益凈利率。這為認識我國風險投資對創業企業的價值增值機制做出了貢獻。

關鍵詞:風險投資; 事前篩選能力; 投后增值能力

?中圖分類號:F276.44;F832.48????????文獻標識碼:A????????文章編號:1009-0150(2016)04-0083-14

一、 引 言

近年來,理論界和實務界一致認為風險投資對于創業企業具有價值創造作用(楊勇和袁卓,2014;付雷鳴等,2012;汪煒等,2013)。風險投資培育造就了一批世界著名的公司,如微軟、蘋果、谷歌和阿里巴巴、京東等。因此,風險資本常常被譽為“智慧資本”和“企業成長的發動機”。那么,風險投資的卓越能力到底是來自于事前的篩選眼光,還是來自于事后的增值作用呢?

學術界從兩個方面都做過探討。一方面,風險投資家比其他投資者擁有更加專業的知識背景,能夠更好地解決投資者與創業者之間的信息不對稱問題,對初創企業價值做出更為精確的評估(黃福廣等,2013),從而體現出篩選眼光;另一方面,風險投資家除了為創業企業帶來金融資本之外,更重要的是能為企業提供專業化的管理經驗和投后增值服務,具體包括制定公司戰略、參與公司治理、完善資本結構、安排管理層激勵機制和提供潛在供應商、機構投資者和消費者的網絡關系等(張學勇和廖理,2011;吳超鵬等,2012;Baum和Silverman,2004;Bottazzi等,2008),從而體現其動手增值的價值。

收稿日期:2016-03-10

基金項目:教育部人文社科項目“收購型股權投資基金引入國有企業重組轉型:機制、效應與支持制度研究”(12YJA790074);國

家社科基金項目“并購型股權投資基金在企業重組轉型中的作用機制、效應及支持制度研究”(13BJL038)。

作者簡介:王秀軍(1984-),男,江蘇鹽城人,上海財經大學金融學院博士研究生;李?曜(1970-),男,安徽合肥人,上海財經大學金融學院教授,博士生導師。①

①對于風險投資(VC)和私募股權投資(PE)之間的區別并無明確結論,通常認為主要投資于企業早期階段的屬于風險投資,而投資于擴張期或成熟期階段的屬于私募股權投資范疇。本文采用張學勇和廖理(2011)的定義,將投資于企業IPO之前的資本,全部稱為風險投資。

84上海財經大學學報2016年第4期

許多學者實證研究了風險投資家的投前篩選和投后增值對企業各方面的作用。就投前的篩選方面,Hellmann和Puri(2000)發現,VC會選擇具有創新能力的企業進行投資,有VC支持的企業會更迅速地將新產品投入市場;Guo和Jiang(2013)基于中國制造企業數據研究發現,風險投資家會選擇高利潤率、高勞動生產率、高成長性和高研發投入的企業。就投后的增值方面,Puri和Zarutskie(2012)研究發現,有VC支持的企業比無VC支持的企業銷售增長率顯著提高;Chemmanur等(2011)發現有VC支持的企業比無VC支持的企業的全要素生產率顯著更高;黃福廣等(2013)利用中國問卷調查數據發現,風險資本對企業成長性產生正向作用,并且外資VC較本土和合資的VC對企業成長性影響更大。被投資企業的優異表現是VC投前篩選和投后增值共同作用的結果。Guo和Jiang(2013)認為VC投后企業的利潤率和勞動生產率會進一步增強,銷售增長率和研發投入沒有顯著改善。風險投資在利潤率、經營效率、成長性和研發創新方面體現出篩選眼光,而在利潤率和經營效率上體現出增值能力。Tan等(2013)采用中國中小企業板上市數據研究發現,風險投資對所投企業不產生價值增值作用,不會改善企業經營業績。

與前人研究不同的是,本文將篩選和增值進行區分,分別探討風險投資在這兩方面對企業的作用,具體從盈利能力、成長性、研發、經營效率和財務杠桿五個維度指標,根據VC投前和投后的過程,提出以下兩個問題:

第一,風險投資在選擇投資對象時側重于哪些指標?風險投資的專業知識背景是否使其相比其他投資者擁有更強的篩選能力?

第二,在入股企業之后,風險投資會在哪些方面給企業帶來價值增值?

由上述兩個問題,進一步衍生為:在VC的投前篩選與投后增值之間可能存在一定的

圖1 VC對企業的篩選和投后增值

?????????注:向左實線箭頭表明VC篩選企業關注的指標;向右實線箭頭表明VC增值的指標;正號和負號表示方向,即正向關系和負向關系。表中實線箭頭表示存在顯著關系,虛線箭頭表示關系不明顯。①

①盈利能力指權益凈利率和銷售凈利率,成長性指銷售增長率,研發能力指研發投入,經營效率指資產周轉率,財務杠桿指資產負債率。利用杜邦分析法將盈利能力和三個驅動因素相聯系,得到:權益凈利率(ROE)=銷售凈利率(ROS)×經營效率(ATurnOver)×財務杠桿,經營效率=資產周轉率=銷售收入/總資產,財務杠桿=權益乘數=1/(1–資產負債率)。

vc是指什么投資

第?4?期VC投資:投前篩選還是投后增值85輯關聯,即VC在事前篩選時側重的指標,在事后可能得到改進。若事前篩選的都是好指標,那么可以推斷被投企業的成功主要源自VC的篩選眼光;若VC事前篩選的都是差指標,那么可以推斷被投企業的成功主要源自VC的增值能力。

本文的研究表明:(1)VC投前注重研發創新投入高、銷售凈利率高的企業,這些指標本文稱為正面選擇(即選擇好的指標),而同時關注經營效率差、負債率較高的企業,這些指標本文稱為負面選擇(即選擇差的指標);(2)在控制投前的篩選能力和選擇性偏誤后,本文發現,VC會因為其投后增值服務能力使被投資企業的經營效率大幅提高,并獲得顯著更高的權益凈利率;(3)相對于無VC支持的企業,有VC支持的企業總體在盈利能力、經營效率和財務杠桿方面表現更好。其中高盈利能力來自于VC的投后增值,而經營效率和財務杠桿的改善是篩選和增值共同作用的結果。本文采用了傾向性得分匹配方法(PSM)和工具變量方法來解決反向因果和遺漏變量問題,發現實證結論仍然穩健。本文的主要發現如圖1所示。

二、 篩選和增值的途徑

(一)投前的篩選

面對眾多擁有發展前景的初創企業,VC是如何挑選投資標的的呢?Sahlman(1990)認為風險投資家比其他投資者擁有更為專業的知識背景,能夠更好地解決投資者與創業者之間的信息不對稱,并對初創企業價值做出更精確的評估。Fried和Hisrich(1994)通過問卷調查發現VC挑選初創企業并做出投資決策的過程包括六個階段:尋找項目、自設標準篩選、通用標準篩選、評估價值、評估投資障礙、簽約等。MacMillan等(1985)將美國VC的篩選標準劃分為六類:(1)創業者的個人特征;(2)創業者的經歷;(3)產品或者服務的特征;(4)市場特征;(5)財務特征;(6)創業團隊。Kaplan和Stromberg(2001)通過對風險投資家投資備忘錄的研究,發現風險投資家會詳細考慮投資項目的市場大小、公司戰略、技術水平、消費者習慣和競爭優勢等,也會分析創業公司的管理團隊。Baum和Silverman(2004)認為風險投資家在篩選初創企業的時候,著重于聯合網絡、專利、人力資本,并更傾向于挑選那些具有很強技術優勢但在短期內存在較大失敗風險的初創企業。

(二)投后的增值

通過重重篩選之后,VC與創業者簽訂投資契約。除提供資金支持之外,VC會積極參與被投企業的經營管理,幫助企業快速成長并且監督管理者的行為。

Davila和Foster(2005)研究了創業企業對管理會計系統的采用,發現有風險投資參與的企業會加快采用管理會計系統的步伐,特別是現金預算系統;Clarysse等(2007)發現VC支持的高科技公司更傾向于招募擁有財務金融知識背景的人來做外部董事,以增強與企業原有創業團隊的知識互補性;Bottazzi等(2008)研究了VC的人力資源背景與其增值行為的關系,發現若VC合伙人擁有經濟管理學歷背景和從商經歷,對被投公司的監督管理會更積極;若VC合伙人擁有理工科學歷背景,則會降低對所投公司的參與和監督管理。Guo等(2004)發現VC提升了被投公司的信息披露質量,降低了信息披露成本,有利于提高公司的透明度。

Lu等(2006)發現相對于新加坡本土VC,外國VC在投資決策過程中會更加努力,能更好地控制創業企業家的代理成本;Brander等(2008)對比分析加拿大的政府背景VC和私人背景VC,發現如果用退出成功率、企業的專利數量來衡量,那么政府背景VC的業績要顯著低于私人背景VC。張學勇和廖理(2011)研究了中國政府背景VC和外資背景VC的差異,發現外資背景VC支持的企業股票市場累計異常回報率更高,原因是其投資策略謹慎和被投公司

86上海財經大學學報2016年第4期的治理更為合理。吳超鵬等(2012)發現VC的持股不僅可以抑制被投公司的過度投資,并在一定程度上緩解了投資不足。黃福廣等(2013)發現風險資本通過投資契約影響了被投企業的投資行為,從而實現了增值。

三、 研究設計

(一)樣本和數據

本文選取2004–2012年中國中小板上市公司作為研究對象,并按如下標準進行篩選:(1)選擇在2002–2011年有VC進入的公司;(2)剔除金融行業公司、ST以及*ST公司。樣本涉及638家上市公司,本文參照張學勇和廖理(2011)、吳超鵬等(2012)的定義,界定有風險投資支持公司283家。從表1可以看出,VC投資的企業主要集中于信息技術、工業和材料等高科技行業,這與前人的文獻一致(Guo和Jiang,2013;黃福廣等,2013)。本文研究所需的財務數據和與風險投資有關的信息來自Wind數據庫或從上市招股說明書中手工收集的數據。

表1 風險投資支持的公司的行業分布

行業

傳統行業

公共事業

能源

日常消費

可選消費

高科技行業

?????????注:根據Wind

數據庫資料和上市招股說明書整理。1224360.350.708.4812.720.351.059.5322.25數目占比(%)累計占比(%)行業電信服務醫療保健信息技術材料工業總計數目113546884283占比(%)0.354.5919.0824.0329.68100累計占比(%)22.6027.1946.2770.30100100

由于相對于發達國家,我國風險投資機構從首輪投資到成功退出的時間較短,主要分布在2–3年,這與錢蘋和張幃(2007)等的發現一致。本文選取VC投資前后2年的企業數據進行分析。這樣被投企業一般均還未上市,可以盡量減少上市因素對公司的沖擊性影響。VC進入企業時刻如圖2所示(0時刻表示VC進入時刻)。

圖2 VC進入被投企業的時間軸

VC支持公司的特有數據主要包括公司獲得首輪風險投資的年份、獲得首輪風險投資機構的類型、獲得投資的金額、每輪VC數目和每個公司的風險融資輪數。企業的數據包括年報財務數據和公司年齡、注冊地所在的省份和城市、所在的行業、每年平均的雇員人數、資產負債率和研發投入等。相關風險投資機構數據包括機構的年齡、總部所在的位置、組織類型等。

(二)模型構建與相關變量計算

本文從財務的視角,研究風險投資家的篩選能力與投后管理能力分別對被投企業價值增值的影響。從相互關聯的五個維度,選擇了5?方面的指標,包括被投資企業的盈利能力、經營效率、成長性、財務杠桿和研發投入。之所以選擇這5個方面的指標,是因為VC對被投企業的作用可以認為是:(1)改變了企業的財務績效;(2)改變了企業的創新能力。對于財務績效而言,經典的財務理論認為:盈利能力是企業績效的核心指標,并且杜邦分析法以凈資產收益率(ROE)為綱,進一步將ROE分解為銷售凈利率、經營效率、財務杠桿3個方面指標;至于創新能力,我們主要觀察企業的研發R&D投入指標。這樣,五維度的指標體系中,盈利

第?4?期VC投資:投前篩選還是投后增值87能力及經營效率、成長性、財務杠桿都是反映企業財務的績效,研發投入反映企業的創新能力,可以認為,前者是表象,后者是機理。具體而言,盈利能力運用權益凈利率(ROE)和銷售凈利率(ROS)兩個指標;經營效率采用總資產周轉次數(ATurnOver);成長性利用銷售增長率(SaleGR)表示;財務杠桿采用資產負債率(Leverage);創新能力采用研發投入占銷售收入比(R&D)。虛擬變量(VC)用于識別公司是否有風險資本投資,VC和Post的交叉項VC×Post來檢驗風險資本對企業投后增值的效應。

本文參考Guo和Jiang(2013)的文獻,考慮4個控制變量:企業的年齡(Firm?Age)、規模(Size)、杠桿比例(Leverage)以及企業雇員的待遇(EmpTreat)。企業的年齡(Firm?Age)利用成立時間計算,規模(Size)利用企業總資產的對數表示,杠桿比率(Leverage)利用資產負債率來衡量,員工的待遇(EmpTreat)利用每個員工的平均工資來衡量。

為了解決本文的第一個問題,即風險投資機構會通過怎樣的財務指標篩選目標企業,本文利用風險投資機構進入公司之前的年度數據,構建模型(1)驗證風險投資機構的篩選能力。

??????????????????????Logistics(VC=1)=α0+α1Perform+α2R&D+α3Leverage+α4Age+α5Size

??????????????????????????????????????????????????????????????+α6EmpTreat+ε1???????????????????????????????????????????????????????????????????????????(1)其中Perform代表盈利能力、經營效率、成長性、財務杠桿和研發投入。

風投入股之前,有風投支持的企業和配對的無風投支持的企業之間的差異是風投的篩選能力導致的,這樣的差異體現了風投對被投企業的篩選眼光;風投入股之后,有風投支持的企業和無風投支持的企業之間的差異是風投的篩選能力和投后管理能力共同導致的,這樣的差異體現了風投的篩選和投后管理兩種能力共同的作用;因此要得到投后管理能力的價值增值,必須利用倍差(difference?in?difference)方法才能得到真正的投后管理增值。有風險投資的投后增值部分與沒有風險投資的增值部分之差才為風險投資家剔除篩選價值后真正的投后增值價值。vc是指什么投資

本文利用模型(2)來驗證本文的第二個問題,即風險投資投后管理能力對被投企業的價值創造。

??????????????????????Performance=β0+β1VC+β2Post+β3VC×Post+β4Age+β5Size

?????????????????????????????????????????????????????+β6Leverage+β7EmpTreat+Industry+Year+ε1??????????????????????????????????????(2)其中Performance代表盈利能力、經營效率、成長性、財務杠桿和研發投入。

本文構建模型(3)驗證風險投資篩選和投后管理的綜合能力對被投企業的價值創造。??????????????????????Performance=δ0+δ1VC+δ2Age+δ3Size+δ4Leverage+δ5EmpTreat

?????????????????????????????????????????????????????+Industry+Year+ε1????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????(3)其中Performance代表盈利能力、經營效率、成長性、財務杠桿和研發投入。

四、 實證結果及分析

(一)變量描述性統計分析

風險投資進入前一年的公司財務指標、經營狀況和資本結構的描述性統計如表2所示。由表2可知,VC進入前一年,樣本企業的銷售凈利率(ROS)約為12%、權益凈利率接近29%。公司經營效率指標體現為總資產年周轉率為1、財務杠桿率約為58%;成長性指標體現為平均銷售增長率接近34%,同時企業將大約3%的銷售收入用于創新研發。VC進入時,整個企業大概已平均存活了8.7年。

VC投資
vc是指什么投資 第四篇

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編輯詞條分享

目錄

1 風險投資(Venture Capital,VC)

2 什么是風險投資

3 風險投資的歷史

4 風險投資的六要素

5 風險投資的特點

風靡全球的投資方式。Venture Capital五個階段的種子期、初創期、成長期、擴張期、成熟期無不涉及到較高的風險,具體表現有項目的篩選、盡職調查、后期監控、知識產權、選擇技術、公共政策、信息高度不對稱、道德品質、管理團隊、商業伙伴、財務監管、環境、稅收、政治、溝通平臺等。在西方國家,據不完全統計,Venture Capitalists(風險投資家)每投資10個項目,只有3個是成功的,而7個是失敗的。正是因為這樣,在風險投資界才會奉行“不要將雞蛋放在一個籃子里”的分散組合投資原則。“在高風險中尋找高收益

”,可以說,VC具有先天的“高風險性”。

風險投資的目的不是控股,無論成功與否,退出是風險投資的必然選擇。引用風險投資的退出方式包括首次上市(IPO)、收購和清算。目前國內風險投資公司進行IPO的退出渠道主要有:以離岸公司的方式在海外上市;境內股份制公司去境外發行H股的形式實現海外上市;境內公司境外借殼間接上市、境內公司在境外借殼上市;境內設立股份制公司在境內主板上市;境內公司境內A股借殼間接上市;另外一種間接上市的方式就是境內公司A股借殼上市。

風險投資(Venture Capital Investment)是指具備資金實力的投資家對具有專門技術并具備良好市場發展前景,但缺乏啟動資金的創業家進行資助,幫助其圓創業夢,并承擔創業階段投資失敗的風險的投資。投資家投入的資金換得企業的部分股份,并以日后獲得紅利或出售該股權獲取投資回報為目的。風險投資的

特色在于甘冒高風險以追求最大的投資報酬,并將退出風險企業所回收的資金繼續投入“高風險、高科技、高成長潛力”的類似高風險企業,實現資金的循環增值。投資家以籌組風險投資公司、招募專業經理人,從事投資機會評估并協助被投資事業的經營與管理等方法,早日實現投資收益,降低整體投資風險。

風險投資在我國是一個約定俗成的具有特定內涵的概念,其實把它翻譯成創業投資更為妥當。廣義的風險投資泛指一切具有高風險、高潛在收益的投資;狹義的風險投資是指以高新技術為基礎,生產與經營技術密集型產品的投資。根據美國全美風險投資協會的定義,風險投資是由職業金融家投入到新興的、迅速發展的、具有巨大競爭潛力的企業中一種權益資本。從投資行為的角度來講,風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術及其產品的研究開發領域,旨在促使高新技術成果盡快商品化、產業化,以取得高資本收益的一種投資過程。從運作方式來看,是指由專業化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術企業投入風險資本的過程,也是協調風險投資家、技術專家、投資者的關系,利益共享,風險共擔的一種投資方式。

風險投資的起源可以追溯到19世紀末期,當時美國一些私人銀行通過對鋼鐵、石油和鐵路等新興行業進行投資,從而獲得了高回報。1946年,美國哈佛大學教授喬治·多威特和一批新英格蘭地區的企業家成立了第一家具有現代意義的風險投資公司工商金融公司。但英國風險投資業起步雖早,發展卻很緩慢,直至80年代英國政府采取了一系列鼓勵風險投資業發展的政策和措施后,風險投資業在英國才得以迅速發展。其他一些國家如加拿大、法國、德國的風險投資業隨著新技術的發展和政府管制的放松,也在80年代有了相當程度的發展。日本作為亞洲的經濟領頭羊,其風險投資業也開展的如火如荼。到1996年,日本的風險投資機構就有100多家,投資額高達150億日元以上。但與美國不同的是,日本的風險投資機構中有相當一部分是由政府成立的,這些投資機構也大多不是從事股權投資,而是向高技術產業或中小企業提供無息貸款或貸款擔保.

我國的風險投資業是在80年代才姍姍起步。1985年1月11日,我國第一家專營新技術風險投資的全國性金融企中國新技術企業投資公司在北京成立。同時,通過火炬計劃的實施,我國又創立了96家創業中心、近30家大學科技園和海外留學人員科技園,它們都為我國的風險投資事業做出了巨大貢獻。 1986年,政協"一號提案"為我國的高科技產業和風險投資發展指明了道路,為我國的風險投資業又掀開了新的一頁

風險投資在培育企業成長,促進一國的經濟乃至全球經濟的發展過程中都起著十分重要的作用。它可以推動科技成果盡快轉化為生產力,促進技術的創新,促進管理和制度的創新。除此之外,風險投資機構還可以為被投資公司提供高水平的咨詢、顧問等服務。風險投資業自喬治·多威特開創以來,數十年長盛不衰,就是因其在現代經濟中顯示出了強大的生命力和先進性。我們堅信,隨著世界經濟的進一步發展,隨著風險投資業的成熟和完善,風險投資這艘利艦一定會乘風破浪、勇往直前!

風險資本、風險投資人、投資對象、投資期限、投資目的和投資方式構成了風險投資的六要素。

一、風險資本

風險資本是指由專業投資人提供的快速成長并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。風險資本通過購買股權、提供貸款或既購買股權又提供貸款的方式進入這些企業。

風險資本的來源因時因國而異。在美國,1978年全部風險資本中個人和家庭資金占32%;其次是國外資金,占18%;再次是保險公司資金、年金和大產業公司資金,分別占16%、15%和10%,到了1988年,年金比重迅速上升,占了全部風險資本的46%,其次是國外資金、捐贈和公共基金以及大公司產業資金,分別占14%、12%和11%,個人和家庭資金占的比重大幅下降,只占到了8%。與美國不同,歐洲國家的風險資本主要來源于銀行、保險公司和年金,分別占全部風險資本的31%、14%和13%,其中,銀行是歐洲風險資本最主要的來源,而個人和家庭資金只占到2%。而在日本,風險資本只要來源于金融機構和大公司資金,分別占36%和37%。其次是國外資金和證券公司資金,各占10%,而個人與家庭資金也只到7%。按投資方式分,風險資本分為直接投資資金和擔保資金兩類。前者以購買股權的方式進入被投資企業,多為私人資本;而后者以提供融資擔保的方式對被投資企業進行扶助,并且多為政府資金。

二、風險投資人

風險投資人大體可以分為以下四類:

1、風險資本家

他們是向其他企業家投資的企業家,與其他風險投資人一樣,他們通過投資來獲得利潤。但不同的是風險資本家所投出的資本全部歸其自身所有,而不是受托管理的資本。

2、風險投資公司

風險投資公司的種類有很多種,但是大部分公司通過風險投資基金來進行投資,這些基金一般以有限合伙制為組織形式。

3、產業附屬投資公司

這類投資公司往往是一些非金融性實業公司下屬的獨立風險投資機構,他們代表母公司的利益進行投資。這類投資人通常主要將資金投向一些特定的行業。和傳統風險投資一樣,產業附屬投資公司也同樣要對被

投資企業遞交的投資建議書進行評估,深入企業作盡職調查并期待得到較高的回報。

4、天使投資人

這類投資人通常投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速啟動。在風險投資領域,“天使投資人”這個詞指的是企業家的第一批投資人,這些投資人在公司產品和業務成型之前就把資金投入進來。

三、投資目的

風險投資雖然是一種股權投資,但投資的目的并不是為了獲得企業的所有權,不是為了控股,更不是為了經營企業,而是通過投資和提供增殖服務把投資企業作大,然后通過公開上市(IPO)、兼并收購或其它方式退出,在產權流動中實現投資回報。

四、投資期限

風險投資人幫助企業成長,但他們最終尋求渠道將投資撤出,以實現增殖。風險資本從投入被投資企業起到撤出投資為止所間隔的時間長短就稱為風險投資的投資期限。作為股權投資的一種,風險投資的期限一般較長。其中,創業期風險投資通常在7~10年內進入成熟期,而后續投資大多只有幾年的期限。

五、投資對象

風險投資的產業領域主要是高新技術產業。以美國為例,1992年對電腦和軟件也的占27%;其次是醫療保健產業,占17%;再次是通信產業,占14%;生物科技產業占10%。

六、投資方式

從投資性質看,風險投資的方式有三種:一是直接投資。二是提供貸款或貸款擔保。三是提供一部分貸款或擔保資金同時投入一部分風險資本購買被投資企業的股權。但不管是哪種投資方式,風險投資人一般都附帶提供增殖服務。風險投資還有兩種不同的進入方式。第一種是將風險資本分期分批投入被投資企業,這種情況比較常見,既可以降低投資風險,又有利于加速資金周轉;第二種是一次性投入。這種方式不常見,一般風險資本家和天使投資人可能采取這種方式,一次投入后,很難也不愿提供后續資金支持。

風險投資是由資金、技術、管理、專業人才和市場機會等要素所共同組成的投資活動,它具有以下六個特點:

一、以投資換股權方式,積極參與對新興企業的投資;

二、協助企業進行經營管理,參與企業的重大決策活動;

三、投資風險大、回報高;并由專業人員周而復始地進行各項風險投資;

四、追求投資的早日回收,而不以控制被投資公司所有權為目的;

五、風險投資公司與創業者的關系是建立在相互信任與合作的基礎之上的;vc是指什么投資

六、投資對象一般是高科技、高成長潛力的企業。

技術擁有者在將具有潛力的技術創新與產品構想經由具體的經營活動加以商品化的過程中,還需具備資本與管理兩項資源條件,而這兩者往往又是技術擁有者所欠缺的,尤其是高科技投資本質上具有高風險的特征,在常態融資市場上籌集資金將有很大困難。在技術未轉化效益之前,既無法從銀行獲得貸款,又很難去發行股票或債券,因此許多科技含量高的產品構想常因此胎死腹中,風險投資恰好解決了這一難題。

高科技風險投資事業起源于美國,美國高科技風險投資業的繁榮不但使其在高科技及尖端科技的發展上保持世界領先地位,同時也帶動了國內相關工業的發展,對美國經濟的發展做出了很大的貢獻。

60年代以后,由于高報酬的吸引,許多資金逐漸流向風險投資事業,主要的投資對象為半導體、計算機、精密機器、通訊、軟件、醫療設備等高科技產業,美國硅谷高科技產業與風險投資公司合作成功的優良典范如電腦公司,加深了美國政府鼓勵風險投資事業的發展,到了70年代末期,美國政府將資本利得稅由49%降至20%,更造成一股風險投資的風潮。

經過四十多年的發展,高科技風險投資事業活動已遍及所有先進國家、新興工業國、部分發展中國家,形成一股推動全球高科技事業發展的巨大動力。一般而言,高科技風險投資事業的發展均受到當地政府的政策支持,并與該國科技產業發展策略密切結合,為鼓勵資金流向高科技風險投資事業,各國政府經常會給予稅收減免的優惠,同時在軟、硬件投資環境與證券市場流通上,也會有很多的配套措施。

風險投資機制與銀行貸款完全不同,其差別在于:

VC(風險投資)和PE(私募股權投資)、天使投資各是什么意思?
vc是指什么投資 第五篇

VC(風險投資)和PE(私募股權投資)、天使投資各是什么意思?

1. VC風險投資

1) VC概念及運作機制風險投資VC(Venture Capital)又稱“創業投資”是指由職業金融家投入到新興的、迅速發展的、有巨大競爭力的企業中的一種權益資本,是以高科技與知識為基礎,生產與經營技術密集的創新產品或服務的投資。

風險投資在創業企業發展初期投入風險資本,待其發育相對成熟后,通過市場退出機制將所投入的資本由股權形態轉化為資金形態,以收回投資。風險投資的運作過程分為融資過程、投資過程、退出過程。

2) 風險投資的作用風險投資是企業成長與科技成果轉化的孵化器。主要表現在:

a) 融資功能:風險資本為創新企業提供急需的資金,保證創業對資金的連續性。

b) 資源配置功能:風險資本市場存在著強大的評價、選擇和監督機制,產業發展的經濟價值通過市場得以公正的評價和確認,以實現優勝劣汰,提高資源配置效率。

c) 產權流動功能:風險資本市場為創新企業的產權流動和重組提供了高效率、低成本的轉換機制和靈活多樣的并購方法,促進創新企業資產優化組合,并使資產具有了較充分的流動性和投資價值。

d) 風險定價功能。風險定價是指對風險資產的價格確定,它所反映的是資本資產所帶來的未來收益與風險的一種函數關系。投資者可以參照風險資本市場提供的各種資產價格,根據個人風險偏好和個人未來預期進行投資選擇。風險資本市場正是通過這一功能,在資本資源的積累和配置中發揮作用的。

風險資本市場是一個培育創新型企業的市場,是創新型企業的孵化器和成長搖籃。風險投資是優化現有企業生產要素組合,把科學技術轉化為生產力的催化劑。風險投資不同于傳統的投資方式,它集金融服務、管理服務、市場營銷服務于一體。風險投資機構為企業從孵化、發育到成長的全過程提供了融資服務。風險投資不僅為種子期和擴展期的企業帶來了發展資金,還帶來了國外先進的創業理念和企業管理模式,手把手地幫助企業解決各類創業難題,使很多中小企業得以跨越式發展。

2. 天使投資

1) 天使投資的概念傳說中的天使,是長著潔白羽毛翅膀的少女或嬰兒,擔負著使者的職責,由上帝派來賜福給需要幫助的人。在創業和投資圈,有一種投資人被創業者稱為“天使投資人”,意思是這些投資人給處于困難之中的創業者帶來希望和幫助,是幫助他們渡過難關的“天使”,這個稱謂表達出了創業者對這些天使投資人的崇敬和尊重。

天使投資(Angels Invest)是指個人出資協助具有專門技術或獨特概念而缺少自有資金的創業家進行創業,并承擔創業中的高風險和享受創業成功后的高收益。或者說是自由投資者或非正式風險投資機構對原創項目構思或小型初創企業進行的一次性的前期投資。它是風險投資的一種形式。而“天使投資人

(Angels)”通常是指投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速啟動的投資人。

在國內,尚沒有商業協會或研究機構對天使投資人給予明確的定義,我們沿用了國外那個流行很廣的說法:天使投資人就是3“F”——家人(Family)、朋友(Friends)和傻瓜(Fools)。

家人和朋友這兩個F,很好理解。創業者的家人和朋友與之相識、相處多年,在創業者開口向他們要錢之前,甚至是在他創業之前,就已經對他非常了解。家人和朋友給他的初創公司投資更多的是,為了對他本人及他的夢想表示支持

(/),相信他能夠把公司做好。他們不會去審核商業計劃書,更不會在經過細致地研究他的公司之后,看是否有利可圖才決定是否投資,他們的投資更像是感情投資。所以嚴格說來,家人和朋友只能算作是創業者的天使,他們并不能算是天使投資人。

至于第三個F,也不難理解。初創公司的風險很大,對于跟創業者非親非故的外部投資人來說,他對創業者的歷史和背景毫不知情,聰明和理性的投資人在把錢投進去之前當然也會做一些研究和盡職調查,但是無論多少研究和調查都無法消除全部的投資風險,因此,他們也獲得“傻瓜”的稱號。但并不是這些人真傻,實際上往往相反,他們都獨具慧眼、思維前瞻,投錢給一些別人沒有眼光看出其前景的企業。這些人可能在某個領域經驗豐富,或者本身就有成功的創業經歷,他們才是真正意義上的天使投資人。

2) 天使投資人的典型代表

浙商、蘇商等沿海發達地區的商人。

PE私募股權投資

1) PE概念及運作機制PE(Private Equity)私募股權投資是通過私募形式對非上市企業進行的權益性投資,在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制,即通過上市、并購或管理層回購等方式,出售持股獲利。廣義上的PE對處于種子期、初創期、發展期、擴展期、成熟期等各個時期的企業進行投資。 狹義的PE主要指對已經形成一定規模的,并產生穩定現金流的成熟企業的私募股權投資部分,主要是指創業投資后期的私募股權投資部分,而這其中并購基金和夾層資本在資金規模上占最大的一部分。(并購基金是專注于對目標企業進行并購的基金,其投資手法是,通過收購目標企業股權,獲得對目標企業的控制權,然后對其進行一定的重組改造,持有一定時期后再出售。并購基金與其他類型投資的不同表現在,風險投資主要投資于創業型企業,并購基金選擇的對象是成熟企業;其他私募股權投資對企業控制權無興趣,而并購基金意在獲得目標企業的控制權。并購基金經常出現在MBO和MBI中。)

2) 私募股權投資的作用私募股權投資基金是推動資本市場可持續發展的力量。私募股權基金產業的快速發展將為提高金融業的收益率提供新的方法,也為解決民營小企業的金融困境提供有效的途徑,打通產業需求和金融資本獲利的需求。

VC和天使投資有什么區別?

VC就是所謂的風險投資:

1、是企業行為;

2、投資金額多在1000萬RMB以上,多的也有幾家VC聯合投上億的,前幾年VC以美元投資比較多,最近幾年人民幣投資也在逐步增加。VC的資金來源,大多是利用國外的投資基金為主,中國本土的資金用于VC的近年也開始增加;

3、VC投資的企業,一般是處于成長期的企業,也就是說,已經有比較成熟的盈利模式后,他們才會介入;

4、VC一般都不參與公司管理,對企業經營團隊要求很高;

5、VC的退出機制,賣給私募基金或者上市的方式在中國比較多,在美國則以企業兼并的形式退出的占大部分。

天使投資:

1、天使投資人一般是事業比較成功的個人,所以一般的天使投資,基本都是個人行為,或者是一些小的投資公司運作;

2、投資的金額不限,可能只有20萬,也可能是幾百萬,要看投資人的實力和投資項目需要的錢;一般天使投資的資金來源,都是個人募集或者就是投資者本人在工作中的收入;

3、天使投資往往進入初創期的企業,這些錢更多的是鼓勵創業者敢于創新,并用來創立盈利模式。同時在模式不成熟之前,用于支付創業者工資,促成其堅持下去;

通俗易懂地解釋一下什么是天使投資、VC 和 PE
vc是指什么投資 第六篇

我和東尼大木是一起玩到大的朋友,也有共同的愛好。所以我們在高中的時候,萌生了創業的念頭,倒買倒賣愛情動作片給高中的廣大男生,于是我們成立了一個叫做‘AV兄弟’的合伙制企業,由我們兩人出任合伙人(注意,這個時候我們還不叫公司)。其實這個時候,我們還有另外一個選擇,就是去工商注冊成為‘個體工商戶’,但是那個太low逼,直接跳過了。

憑著我們對市場的精準把握,對片源采購的高質量把關,我們迅速的占領了同年級市場,并掙到了一些錢。但這個時候,我們發現隔壁班的加藤鷹也在組織一個團隊做同樣的事情。于是,我們聯系到了本年級的土豪 – 薛蟠子(天使投資人),由他來提供1萬元供我們發展壯大。于是,我們成立了‘AV兄弟有限責任公司’ ,由薛蟠子拿50%的股份,我和東尼大木每人占25%。沒多久,我們用這筆資金在銷售渠道的比拼上擠掉了加藤鷹的團隊,制霸全年級!

過了一段時間,我們發現,本年級渠道基本被我們拿住了,但是薛蟠子給的錢也基本花完了…搶占渠道這事你們懂的,其實都是花錢買吆喝,沒啥利潤。如果還想謀生存求發展,還得把渠道繼續擴展,去擊敗其他年級!但沒錢該咋整..繼續募資吧。于是我們開始找到了‘素人娘投資管理有限公司’(A輪融資者),幫我們融到了第二筆錢,人民幣2萬元!于是我們通過努力,把另外年級的團隊也都全部干掉了,制霸校園!當然了,代價也是有的,我們的股份結構變成了‘素人娘’33%,薛蟠子33%,我和東尼大木加起來,也就只有33%。那么問題來了,為什么‘素人娘’出了2萬,薛蟠子出了1萬,拿到的股份卻是一樣的呢?顯然,因為她們投的晚,而‘AV兄弟’在這段時期發展壯大,企業價值增加了。

又過了一段時間,我們發現,如果我們向產業鏈的上游延伸,去收購一家A片一級代理商,而不是直接從小攤進貨,這樣更有利可圖,于是我們萌生了并購的念頭,但問題是一樣的-錢從哪里來?這個時候我們又找到了‘未亡人投資管理有限公司’(B輪融資者),幫我們籌錢去收購!代價當然也是有的,股權比例又被稀釋了。

然后,我們為了發展的各種目的,又經過了C輪,D輪融資….vc是指什么投資

中間也發生了變故,薛蟠子急需用錢,要把自己的股份賣掉..我們也挽留了‘薛哥,不等我們上市那天再賣嘛?’‘被朝陽區群眾舉報了,保釋急需用錢,沒辦法。股份不在,但情誼還在。青山不改,綠水長流’(天使投資人套現退出)。我和東尼大木每人分別認購了一部分。

其實那個時候,我和東尼大木是想回購蟠子哥手里的全部股份的,因為我們對公司未來的發展充滿了信心!但我們沒有錢。股份被一家叫做‘新干線癡漢聯盟’的公司買去了。他們的老板孫邪惡,是業內多年的資深投資人。他答應我們,帶領我們打通產業鏈,把我們的事業做大做強,將來帶我們裝b帶我們飛!(PE登場了)。

終于,‘AV兄弟’經過多年打拼,已經夠了上市的資格!這個時候,孫邪惡聯系了券商‘中出證券’,負責我們整體的上市工作。首先,我們要先股改:因為之前我們是有限責任公司,而為了上市,我們必須改制成股份有限公司。

在這個階段,‘中出證券’的團隊負責人陳灌吸老師,幫我們聯系到了‘東莞標準基金’及其他幾個大的投資機構做Pre-IPO的投資,同時‘中出證券’也參與領投。終于,我們成功登陸A股深圳中小板,股票代碼911024(你們懂的)!我們終于實現去證交所上鐘,sorry說錯了,敲鐘的夢想!!

當然了,我和東尼大木的股權又被稀釋了不用說,還要付給陳老師好多上市費用。后續,‘中出證券’將負責我們公司的證券承銷工作。

上市之后,工作就很多了。我和東尼大木作為實際控制人,股份是3年內不許賣的。但‘素人娘’,‘未亡人’,‘新干線癡漢聯盟’,‘東莞標準基金’等等投資者,他們投資是要變現的,而且只鎖定1年…于是一年之后,他們或多或少都在市場上拋售了股份…當然,錢肯定不會少掙的。畢竟,在中國,一二級市場的利差是非常大的(股票發行市場和股票流通市場),存在套利空間。所以比如像‘新干線癡漢聯盟’那樣的PE,在中國大部分就是靠ISO,哦不對,IPO退出,實現套現的(少部分通過并購)。

上市之后能玩的花樣很多,我和東尼大木看上了日本的一家A片廠商,決定買買買!但是我們現金不夠,咋整…于是我們找到了券商陳老師。他說:你傻x呀,定向增發點股票給他們不就行了?! 于是我們找到了那家A片廠商的所有者老王,定向增發了股票。于是,老王拿到了股票,AV廠子歸我們了。但是我和東尼大木手里的股票絕對數沒有改變,只是持股比例稍微又被稀釋了一點點…不過這個定向增發的消息使股民們非常看好我們的發展(1+1>2,所謂協同效應),于是我們的估價蹭蹭蹭連著一周漲停板,大家雙贏的局面。vc是指什么投資

又過了一段時間,我和東尼大木決定去打造自己的AV銷售網絡,但是這個需要錢呀,而且不能像之前那樣直接買資產…于是我們又找到了陳老師,而他的脾氣也還是不好:‘你傻x呀!定向增發點錢給幾個有錢人,就說項目募資,不就行了!麻利兒的,趕緊停牌發公告去!’

AV兄弟決定按照10塊/股的價格向特定人群非公開發行股份,現在的市價差不多是12元,未來說不定更值錢,總會有人看上吧,做個一年期定增。其中一個有錢人叫小泉蠢一郎,他非常看好這次投資的行為,想收購500萬股,但是他手里只有1000萬。于是他想到了自己在資產管理公司工作的妹妹小泉彩,決定募資來投!小泉彩說:‘我這里有幾個富婆,吉澤、希志、Rio、西野等,我幫你做個產品賣給她們!’于是產品設計出來了,小泉蠢一郎出資1000萬元,撬動了4倍杠桿(4個富婆每人也出1000萬)。1年之后,富婆們穩拿12%的收益,他妹妹小泉彩拿了100多萬的資金托管費、管理費和通道費。但沒想到股票1年之后價值有20元,剩下的所謂‘劣后收益’全都歸了小泉蠢一郎,看來他也不太蠢(結構化產品)。

過了一段時間,AV兄弟的估價有點萎靡不振,需要點概念提升。這時,我們突然覺得最近‘鄭少燕保健瘦身在線講座’這個資產不錯,占了‘保健’‘女權主義’‘在線教育’‘互聯網+’等多個概念,值得炒一下。于是我們聯系了鄭少燕,買了她的公司(一部分定增,一部分現金。燕姐說她想套點現),她也成了我們公司的小股東。而我們因為這個概念,獲得了更高的市盈率倍數,換句話說,我們的股價又漲了(將優質資產注入到上市公司)

后來,隨著企業的發展,為了吸引更多的優秀員工留下,我們制定了員工股權激勵計劃,尤其是對于本公司的幾個紅牌花旦(安倍晉二,石原慎太娘等),我們在支付對方工資時,也給予了她們很多的股權激勵,當然了前提也是有的,比如要等到工作期限滿了一定年限,個人片子銷量達到多少萬之后,才能兌現

后來,隨著S2,Alice Jap 等競爭對手的崛起,我們公司的盈利情況逐漸不佳。我們也被加帽了,股票前多了一個‘ST’,如果業績再不改善,我們就有被摘牌退市的危險,投資者們甚至包括我和東尼大木都紛紛的套了不少現出來,似乎大家缺乏了前進的動力…但是,公司仍是有價值的,因為我們是上市的資質,也就是說,我們是個‘殼’。于是,這個時候‘舊西方’公司的老板于敏紅找到了我們,說:‘兄弟們,別搞AV了,從良吧。我這個企業不錯,我們合作一下,一起轉型教育業。’

這個時候,陳老師又出來操作大局了,‘AV兄弟’即將完成它最后一次定向增發。定向增發了90%股票的股票給了‘舊西方’。這個時候,一個吊詭的情形出現了 – 名義上,是‘AV兄弟’收購了‘舊西方’,但實際上,于敏紅這個時候已經擁有了‘AV兄弟’90%的股份,成為了真正的大股東…這個,就叫做反向收購。真正的實質,是‘舊西方’借殼上市。

于敏紅迅速的占領了董事會和股東大會,而我和東尼大木則淪為了小股東,失去了對‘AV兄弟’的掌控。于敏紅接受公司后,源源不斷的注入教育類資產,也將‘AV兄弟’改名成了‘舊西方控股’,完成了華麗轉身。屬于我們的,那白紙飄飄的年代,已經過去了。而我和東尼大木,則只能靜靜的看著這一切。當別人喊東尼大木‘老師’的時候,他的內心只想說:‘其實我是一個演員’。

資本市場,畢竟總是優勝劣汰的叢林法則,我們曾以為自己是浪尖上的弄潮兒,但現在才悟到:當你喪失了對市場的嗅覺,大廈的傾塌也只是分分鐘的事情。

最后,借用臨江仙一首:

滾滾長江東逝水,浪花淘盡英雄。是非成敗轉頭空,青山依舊在,幾度夕陽紅。

白發漁樵江渚上,慣看秋月春風。一壺濁酒喜相逢,古今多少事,都付笑談中。

畢竟,我們還曾經有夢想。

全文終

投行、PE、VC區別
vc是指什么投資 第七篇

三方區別(投行、VC、PE) 一:定義

投資銀行(investment bank)是主要從事證券發行、承銷、交易、企業重組、兼并與收購、投資分析、風險投資、項目融資等業務的非銀行金融機構,是資本市場上的主要金融中介機構。

風險投資(venture capital),廣義的風險投資泛指一切具有高風險、高潛在收益的投資;狹義的風險投資是指以高新技術為基礎,生產與經營技術密集型產品的投資。根據美國全美風險投資協會的定義,風險投資是由職業金融家投入到新興的、迅速發展的、具有巨大競爭潛力的企業中一種權益資本。從投資行為的角度來講,風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術及其產品的研究開發領域,旨在促使高新技術成果盡快商品化、產業化,以取得高資本收益的一種投資過程。從運作方式來看,是指由專業化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術企業投入風險資本的過程,也是協調風險投資家、技術專家、投資者的關系,利益共享,風險共擔的一種投資方式。

Private Equity (簡稱“PE”)也就是私募股權投資,從投資方式角度看,是指通過私募形式對私有企業,即非上市企業進行的權益性投資,在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制,即通過上市、并購或管理層回購等方式,出售持股獲利。 二:流程差別

二:比較分析

補充材料:基金和私募基金

基金(fund),作為一種專家管理的集合投資制度,在國外,從不同視角分類,有幾十種的基金稱謂,如按組織形式劃分,有契約型基金、公司型基金;按設立方式劃分,有封閉型基金、開放型基金;按投資對象劃分,有股票基金、貨幣市場基金、期權基金、房地產基金等等。

私募基金(Privately Offered Fund)是相對于公募(public offering)而言,是就證券發行方法之差異,以是否向社會不特定公眾發行或公開發行證券的區別,界定為公募和私募,或公募證券和私募證券。在我國,通常而言,私募基金(Privately Offered Fund)是指一種針對少數投資者而私下(非公開)地募集資金并成立運作的投資基金。

所謂私募基金,是指通過非公開方式,面向少數機構投資者募集資金而設立的基金。由于私募基金的銷售和贖回都是通過基金管理人與投資者私下協商來進行的,因此它又被稱為向特定對象募集的基金。 私募基金的特點

首先,私募基金通過非公開方式募集資金。在美國,共同基金和退休金基金等公募基金,一般通過公開媒體做廣告來招徠客戶,而按有關規定,私募基金則不得利用任何傳播媒體做廣告宣傳,其參加者主要通過獲得的所謂“投資可靠消息”,或者直接認識基金管理者的形式加入。

其次,在募集對象上,私募基金的對象只是少數特定的投資者,圈子雖小門檻卻不低。如在美國,對沖基金對參與者有非常嚴格的規定:若以個人名義參加,最近兩年個人年收入至少在20萬美元以上;若以家庭名義參加,家庭近兩年的收入至少在30萬美元以上;若以機構名義參加,其凈資產至少在100萬美元以上,而且對參與人數也有相應的限制。因此,私募基金具有針對性較強的投資目標,它更像為中產階級投資者量身定做的投資服務產品。

第三,和公募基金嚴格的信息披露要求不同,私募基金這方面的要求低得多,加之政府監管也相應比較寬松,因此私募基金的投資更具隱蔽性,運作也更為靈活,相應獲得高收益回報的機會也更大。

此外,私募基金一個顯著的特點就是基金發起人、管理人必須以自有資金投入基金管理公司,基金運作的成功與否與他們的自身利益緊密相關。從國際目前通行的做法來看,基金管理者一般要持有基金3%— 5%的股份,一旦發生虧損,管理者擁有的股份將首先被用來支付參與者,因此,私募基金的發起人、管理人與基金是一個唇齒相依、榮辱與共的利益共同體,這也在一定程度上較好地解決了公募基金與生俱來的經理人利益約束弱化、激勵機制不夠等弊端。

私募基金的運作模式

第一種是承諾保底,基金將保底資金交給出資人,相應的設定底線,如果跌破底線,自動終止操作,保底資金不退回。

第二種,接收帳號(即客戶只要把帳號給私募基金即可),如果跌破約定虧損比例(一般為10%-30%),客戶可自動終止約定,對于約定贏利部分或約定盈利達到百分比(一般為10%)以上部分按照約定的比例進行分成,此種都是針對熟悉的客戶,還有就是大型企業單位。 私募基金的組織形式 1、公司式

公司式私募基金有完整的公司架構,運作比較正式和規范。目前公司式私募基金(如"某某投資公司")在中國能夠比較方便地成立。半開放式私募基金也能夠以某種變通的方式,比較方便地進行運作,不必接受嚴格的審批和監管,投資策略也就可以更加靈活。比如: (1)設立某"投資公司",該"投資公司"的業務范圍包括有價證券投資;

(2)"投資公司"的股東數目不要多,出資額都要比較大,既保證私募性質,又要有較大的資金規模;

(3)"投資公司"的資金交由資金管理人管理,按國際慣例,管理人收取資金管理費與效益激勵費,并打入"投資公司"的運營成本;

(4)"投資公司"的注冊資本每年在某個特定的時點重新登記一次,進行名義上的增資擴股或減資縮股,如有需要,出資人每年可在某一特定的時點將其出資贖回一次,在其他時間投資者之間可以進行股權協議轉讓或上柜交易。該"投資公司"實質上就是一種隨時擴募,但每年只贖回一次的公司式私募基金。

不過,公司式私募基金有一個缺點,即存在雙重征稅。克服缺點的方法有: (1)將私募基金注冊于避稅的天堂,如開曼、百慕大等地;

(2)將公司式私募基金注冊為高科技企業(可享受諸多優惠),并注冊于稅收比較優惠的地方;

1

所謂特定的對象又有兩個意思,一是指對方比較有錢具有一定的風險控制能力,二是指對方是特定行業或者特定類別的機構或者人。

(3)借殼,即在基金的設立運作中聯合或收購一家可以享受稅收優惠的企業(最好是非上市公司),并把它作為載體。 2、契約式

契約式基金的組織結構比較簡單。具體的做法可以是:

(1)證券公司作為基金的管理人,選取一家銀行作為其托管人;

(2)募到一定數額的金額開始運作,每個月開放一次,向基金持有人公布一次基金凈值,辦理一次基金贖回;

(3)為了吸引基金投資者,應盡量降低手續費,證券公司作為基金管理人,根據業績表現收取一定數量的管理費。其優點是可以避免雙重征稅,缺點是其設立與運作很難回避證券管理部門的審批和監管。 3、虛擬式

虛擬式私募基金表面看來像委托理財,但它實際上是按基金方式進行運作。比如,虛擬式私募基金在設立和擴募時,表面上是與每個客戶簽定委托理財協議,但這些委托理財帳戶是合在一起進行基金式運作,在買入和贖回基金單元時,按基金凈值進行結算。具體的做法可以是:

(1)每個基金持有人以其個人名義單獨開立分帳戶; (2)基金持有人共同出資組建一個主帳戶;

(3)證券公司作為基金的管理人,統一管理各帳戶,所有帳戶統一計算基金單位凈值; (4)證券公司盡量使每個帳戶的實際市值與根據基金單位的凈值計算的市值相等,如果二者不相等,在贖回時由主帳戶與分帳戶的資金差額劃轉平衡。

虛擬式的優點是,可以規避證券管理部門對基金設立與運作方面的審批與監管,設立靈活,并避免了雙重征稅。缺點是依然沒有擺脫委托理財的束縛,在資金籌集上需要法律上的進一步規范,在資金運作上依然受到證券管理部門對券商的監管,在資金規模擴張上缺乏基金的發展優勢。 4、組合式

為了發揮上述3種組織形式的優越性,可以設立一個基金組合,將幾種組織形式結合起來。組合式基金有4種類型: (1)公司式與虛擬式的組合; (2)公司式與契約式的組合; (3)契約式與虛擬式的組合;

(4)公司式、契約式與虛擬式的組合。 5、有限合伙制

有限合伙企業是美國私募基金的主要組織形式。

2007年6月1日,我國《合伙企業法》正式施行,一批有限合伙企業陸續組建,這些有限合伙企業主要集中在股權投資和證券投資領域, 6、信托制

天使投資和VC風投、PE資本區別與聯系
vc是指什么投資 第八篇

1、Angel Capital天使投資

2、VC(venture capital)風險投資

3、PE(Private Equity )私募股權

區別與聯系

概念起源

天使投資一詞起源于紐約百老匯的演出捐助。“天使”這個詞是由百老匯的內部人員創造出來的,被用來形容百老匯演出的富有資助者,他們為了創作演出進行了高風險的投資。

天使投資定義

天使投資(Angel Capital)是自由投資者或非正式風險投資機構對原創項目構思或小型初創企業進行的一次性的前期投資。天使投資雖是風險投資的一種,但兩者有著較大差別:天使投資是一種非組織化的創業投資形式,其資金來源大多是民間資本,而非專業的風險投資商;天使投資的門檻較低,有時即便是一個創業構思,只要有發展潛力,就能獲得資金,而風險投資一般對這些尚未誕生或嗷嗷待哺的“嬰兒”興趣不大。對剛剛起步的創業者來說,既吃不了銀行貸款的“大米飯”,又沾不了風險投資“維生素”的光,在這種情況下,只能靠天使投資的“嬰兒奶粉”來吸收營養并茁壯成長。

天使資金,天使投資人從上所述就應當明白了。

VC是指風險投資(venture capital)在我國是一個約定俗成的具有特定內涵的概念,其實把它翻譯成創業投資更為妥當。廣義的風險投資泛指一切具有高風險、高潛在收益的投資;狹義的風險投資是指以高新技術為基礎,生產與經營技術密集型產品的投資。根據美國全美風險投資協會的定義,風險投資是由職業金融家投入到新興的、迅速發展的、具有巨大競爭潛力的企業中一種權益資本。從投資行為的角度來講,風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術及其產品的研究開發領域,旨在促使高新技術成果盡快商品化、產業化,以取得高資本收益的一種投資過程。從運作方式來看,是指由專業化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術企業投入風險資本的過程,也是協調風險投資家、技術專家、投資者的關系,利益共享,風險共擔的一種投資方式。

另:VC是venture capital(風險資金)投資的意思,是指風險基金公司用他們籌集到的資金投入到他們認為可以賺錢的行業和產業的投資行為。比如美國的蘭德,中國的清科公司,還有很多,他們的投資手段多數是將資金投到一個公司,參與經營,將公司資產迅速增值,然后看準機會通過賣出資產或股票來收回投資,并獲利。

天使投資與一般VC的區別

天使投資雖是風險投資家族的一員,但與常規意義上的風險投資相比,又有著以下幾點不同之處:

一、投資者不同。天使投資人一般以個體形式存在。

二、投資金額不同。天使投資的投資額相對較少,在中國,每筆投資額約為5萬美元到50萬美元。

三、投資審查程序不同。天使投資對創業項目的審查不太嚴格,大多都是基于投資人的主觀判斷或喜好而決定,手續簡便,而且投資人一般不參與管理。

四、天使投資更注重提供增值服務。

“PE”即Private Equity,我們將其譯為“私募股權”。

在國內,也有不少同仁將其翻譯為“私人股權”、“私人權益”、“私人股權投資”、“私人權益資本”等等。

與私募股權(PE)直接關聯的重要概念有:

(1)PE Investment,私募股權投資;

(2)PE Fund,私募股權基金;

私募股權(PE)是一種金融工具(FINANCE INSTRUMENT)也是一種投融資后的權益表現形式。

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