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項目投資收益分析 項目投資收益分析報告(超級實用)

2017-05-28 14:13:52 創業項目 來源:http://www.cxzfkn.live 瀏覽:

項目投資收益分析(共6篇)項目投資收益分析報告(超級實用)項目投資收益測算報告項目投資收益評價,在進行項目的可行性研究,投資決策,方案選擇,效益評估,獲利能力與財務表現的比較等方面,都要進行經濟分析,目的是從成本與效益的角度分析項目的經濟指標和財務表現,以幫助決策者和項目團隊得出正確的信息,做出科學的決策。項目投資收益評價以下是創業項目網www.cxzfkn.live為大家整理的《項目投資收益分析 項目投資收益分析報告(超級實用)》,希望大家能夠喜歡!更多資源請搜索創業項目頻道與你分享!

項目投資收益分析 項目投資收益分析報告(超級實用)

項目投資收益分析篇一

項目投資收益分析報告(超級實用)

項目投資收益測算報告

項目投資收益評價,在進行項目的可行性研究,投資決策,方案選擇,效益評估,獲利能力與財務表現的比較等方面,都要進行經濟分析,目的是從成本與效益的角度分析項目的經濟指標和財務表現,以幫助決策者和項目團隊得出正確的信息,做出科學的決策。

項目投資收益評價報告主要包括成本效益分析,投資收益率,投資回收期(靜態投資回收、動態投資回收期),凈現值,內部收益率(IRR),盈虧平衡等內容。

匯報模版:

第一章 項目財務數據的測算

第一節 財務測算的基本內容

一、總投資的測算

二、銷售收入和稅金

三、銷售成本

四、利潤

五、項目周期

第二節 財務數據測算原則

一、實事求是的原則

二、穩健的原則

三、測算科學化的原則

四、按規章制度辦事的原則

第三節 總投資的測算

一、總投資的構成

二、建設投資

1、固定資產投資

2、無形資產

3、開辦費

4、預備費

三、建設期利息

四、流動資金

1、流動資金投資構成

2、流動資金測算

第四節 成本的測算

一、成本的概念

二、成本的構成

三、折舊

第五節 銷售收入、稅金和利潤測算

一、銷售收入的測算

1、產銷量的預測

2、銷售單價的確定

二、銷售稅金的測算

1、增值稅

2、產品稅和營業稅

3、城市維護建設稅{項目投資收益分析}.

4、教育費附加

5、銷售稅率

三、利潤的測算

第六節 項目壽命期的測算

一、項目建設期的確定

二、項目經濟壽命期的確定

1、按項目主要產品的生命周期決定

2、按項目主要工藝的替代周期確定

3、折舊年限法

第二章 項目經濟分析數據的測算

第一節 經濟分析的基本概念

一、資金的時間價值

二、現金流量與現金流量圖表

三、資金的等值換算

四、折現運算

五、基準收益率

第二節 經濟效益分析

一、經濟效益分析的基本目標

二、經濟評價的指標和方法

1、靜態法

2、動態法

三、靜態分析

1、投資利潤率

2、投資利稅率

3、貸款償還期

4、投資回收期

四、動態分析

1、凈現值

2、內部收益率

第三章 項目不確定性分析

第一節 概述

第二節 盈虧平衡分析

一、線性盈虧平衡分析

1、產(銷)量的盈虧平衡點

2、生產能力利用率的盈虧平衡點

3、銷售單價的盈虧平衡點

第三節 敏感性分析

一、敏感性分析的概念

二、單因素的敏感性分析

第四章 項目方案的比較與選擇

第一節 排它型方案的選擇

一、周期相同方案的比較

二、周期不同方案的比較

第二節 獨立型方案的比較

第五章 項目結論{項目投資收益分析}.

第六章 項目附件和附表

項目投資收益分析篇二

項目投資回報分析報告

本項目是 2012 年進行預研的,當年已經完成了項目的初步規劃和方案論證。后今年一月 份,項目組人員結合現在的測試系統技術發展情況又對項目的方案進行了修訂,保證了項目的 技術水平達到目前國內叉車整車檢測的一流水平,并可以保證在未來的 3-5 時間內具有領先性。

項目實施地點在凱傲寶驪的原試車場位置,占地面積為 720m2。主要設備包括:叉車跑合

臺、叉車底盤測功機、叉車輪重測試臺、叉車制動臺、叉車轉向角檢測儀、叉車振動測試臺、

1. 符合集團公司未來發展的需要

凱傲寶驪(江蘇)叉車有限公司至合資到獨資以來,雖然在硬件投資上投入了很多,但是 對整車質量檢測方面的投入不多,方法還是停留在人工的跑、聽、看、摸的層面,受主觀因素 影響很多。通過這套測試系統的投入,可以大大提升產能、給公司節約測試人工成本、輔料成 本等相關費用,這也是這個項目的經濟性所在。

2. 提高公司重大投資項目的決策科學性

通過這次的投資回報分析,管理層可以很清楚地看到項目的投入和收益,藉此做出是否進 行投資的決策。

3. 提升中層管理人員的項目管理能力

項目的組織部門,通過對項目進行完備的經濟性分析,可以清晰了解到項目的可行性,從 而對項目的不合理部分進行改進,使投資方案更趨科學。

叉車整車測試系統是 2014 年度凱傲寶驪最大的投資項目,項目的前期調研和方案論證從 2012 年開始就已經進行。隨著時間的推移,項目的經濟性會否還可以滿足我們的投資要求, 需要進行重新評估。通過重新評估,可以使領導清晰的知道項目的投入產出,從而判斷本項目 的可行性和經濟效益情況。

項目投資回報分析報告

——凱傲寶驪叉車整車測試系統

一、 本次分析報告的意義與必要性

二、 項目及投資情況簡介

1. 折舊年限

機械設備經濟使用年限一般為 10 年。本次項目投資分析主要以機械設備經濟使用年限 10 年為收益年限。廠房折舊按照 20 年計算。

2. 投資回收期的確定{項目投資收益分析}.

本次投資分析中投資回報期約定為全部收費投資成本的時間,預期時間不超過 5 年。叉車門架性能測試臺、叉車尾氣排放測試臺、叉車電性能參數測試臺和計算機控制系統。

項目實施的意義:

1. 提升產能,通過自動控制跑合測試,大幅縮短檢測周期,從而滿足 18000 臺的年產能

需求;按照目前跑合場地,跑合速度,場地的最大跑合密度容量也只能達到 7000 臺/ 年。隨著我們產能要求的增加,明年將很難滿足需求,成為生產過程的瓶頸,亟待解 決;解決方案可以是增加一個容積能力 11000 臺/年的新試車場,預計投資為 99 萬人 民幣(我們研發中心的試車場地的投資為 66 萬元人民幣,容積能力約為 7000 臺/年)。 2. 節約測試過程的關聯費用(人工費用、油料費用等等);每增加 1100 臺/年的產能就需

要增加一個測試人員。如果按照 18000 臺/年的產能計算,整車檢測人員需要增加 10 人以上,按照十人計算,每年增加的用人成本為 390000 元。

3. 數據可信度更高,自動檢測,減少了人為的主觀影響,杜絕了檢車人員馬虎了事,不

認真進行測試的風險;

4. 詳實可信的數據,給后繼的售后服務和質量問題應急分析提供可靠的數據支撐;包括

振動、牽引力、制動力這些指標的原始測量值,都對我們在日后確認問題是非常有價 值的支持性數據;

5. 減少試車受天氣因素的影響,即使雨雪天仍然可以試車檢測,可以有效保證生產節奏

不被天氣擾亂,對及時交貨率會產生直接的促進作用;

6. 先進的檢測手段,可以大大提升我們的產品信譽和公司的品牌信譽;先進的設備、詳

實全面的數據,讓客戶買的放行,用的安心。

項目預算總投資 2100000 元人民幣。設備投資 170000 元,廠房投資 80000 元。預計 2014 年 8 月底前完成投資。設備折舊按照機械設備類別確定為 10 年。廠房折舊按照 20 年計算。預 期項目投資回收期不超過 5 年,要求保守估計到 2018 年 9 月 30 日前收回全部投資。

三、 本分析報告分析的理論依據與假設條件

項目投資分析,以一定期間的投資收益作為分析的依據,確認投資回收期。以計算出的投資回 收期與目標投資回收期進行比對,小于等于 5 年,項目可以進行,否則不可以進行。同時計算 在收益期(10 年)內每年項目應實現的資金節約和總節約資金額。 折舊=1700000÷10+80000÷20=177000 元人民幣

1) 2014 年 9 月 30 日時的投資終值為 1700000 元人民幣

2) 實際每年的資金節約=目前費用總計-后期預計費用總計+提升工時利用率節省的人工工資; 目前費用總計=試車場人工工資+試車油料費用

目前狀態試車場平均工資以 3000 元/月人民幣,按照 6 人計算,單車試驗時間 60 分鐘計算, 平均單車油耗 4.5 升。柴油單價 7.12 元/升。 單臺試車油耗費用=4.5×7.12=32.04 元。

按照江蘇省的歷年氣象統計,暴雨天數平均為 87 天/年。考慮到暴雨天氣不能進行野外試車, 所以,試車場人員的有效工時利用率為(1-87/365)×100%=76%。

本套設備的產能為單班 18000 臺/年。2014 年到 2023 年的預計生產量如下表:

3. 假設條件

1) 土地使用權價格維持不變,即 10 年后項目園區土地使用權出讓價格與原始取得的價格 一致或相差不大。也就是說項目的投資收益主要是依靠項目投資的費用節約取得,而非靠土地 增值取得。

2) 不考慮機械設備殘值的變現價值。 3) 不考慮出售機械設備的相關稅費。 4) 機械設備是在建設后一次性投入的。

5) 持續經營假設。假設企業以目前的經營方式、目前的經營規模持續經營,即在收益年 限內公司不再投入新的設備、擴建廠房等。

6) 不考慮通貨膨脹因素的影響。資金的無風險報酬率保持為目前的水平。 7) 不考慮用工成本的遞增。 4. 計算時間點

本項目設備投資預計在 2014 年 8 月 30 前截止。設備一次性到位。所以,計算時間點定為 2014 年 8 月 30 日。

四、 經濟效益分析

對應各年度的節約費用明細表

從上表我們可以看到:

??2014 年人工費用=3000×6×13=234000 元,

項目投入使用后測試時間縮短后,試車場平均工資以 3000 元/月人民幣,按照 3 人計算,單車 試驗時間 20 分鐘計算,平均單車油耗 1.5 升。柴油單價 7.12 元/升。單臺油耗費用=1.5× 7.12=10.68 元;

按照江蘇省的歷年氣象統計,暴雨天數平均為 87 天/年。 2014 年

人工費用=3000×3×13=117000 元, 節省的人工費用(3 個月)=(234000-117000)/4=29250 元;

提高了有效工時利用率節省的費用=人員總費用×(1-有效工時%) =234000×24%=14040 元{項目投資收益分析}.

考慮到后三個月的生產量為 7000÷4=1750 臺,所以,節省的油品費用=(32.04-10.68)× 3500=149520÷4=74226 元

2014 年產生的節約費用=人員工資節省+油耗費用節省+提升工時利用率節省的人工工資;

=29250+14040+74226=117016 元。

??2015 年人工費用=3000×3×13=117000 元,節省的人工費用(半年)=312000-117000=195000

元;

提高了有效工時利用率節省的費用=人員總費用×(1-有效工時%)=8×13×3000×24%=74880 元

節省的油品費用=(32.04-10.68)×6840=146102.4 元

2015 年產生的節約費用=人員工資節省+油耗費用節省+提升工時利用率節省的人工工資; =195000+74880+146102.4=405982 元。

??2016 年產生的節約費用=人員工資節省+油耗費用節省+提升工時利用率節省的人工工資;

=312000+189676.8+102960=594637 元。

??2017 年產生的節約費用=941197 元。

??2018 年產生的節約費用=870915 元。

??其余年份產生的節約費用見表格。

3) 根據預算顯示,2014、2015 年項目的凈利潤分別為 117016 元和 405982 元,投資回報率 分別為 6.57%和 22.81%。整個項目的實際投資回收期為 38 個月,到 2017 年 11 月 30 日可以收 回全部投資成本。累計 10 年總計節約 10421008 元人民幣。投資回報率為 585.45%。是一個很 好的投資機會。

五、 結論

經過計算,項目每年的費用節約平均為 1046100.8 元,其項目平均投資回報率 58.54%。預

本報告是對項目投資進行的經濟分析,由于分析采用了眾多的假設條件,收益期限、預期 投資回報率的選取將直接影響分析的結果,如發生重大經濟變化(通貨膨脹、社會平均收益率 大幅下降、大幅降息等),應重新修訂相關計算參數。請領導清楚本報告的局限性,正確使用 報告結論

計 3.17 年可以收回全部投資。總體來說,這個投資回報率還是很值得支持的。

六、 使用本報告的局限性

項目投資收益分析篇三

房地產項目投資收益測算分析研究報告

項目投資收益分析篇四

計算內部投資收益率和凈現值分析

1. 內部收益率FIRR(比如:11.9%),大于同期貸款利率和基準貼現率,并高于同行業一般的收益水平(比如10%),項目盈利,項目可行。

2. 凈現值NPV>0,說明本項目按預定的貼現率獲利,在其經濟發展周期內有投資凈收益,經濟效果尚可,項目可行.

凈現值與內部收益率評價標準的比較

l. NPV和IRR評價結果一致的情形。如果投資項目的現金流量為傳統型,即在投資有效期內只改變一次符號,而且先有現金流出后有現金流人,投資者只對某一投資項目是否可行單獨作判斷時,按凈現值和按內部收益率標準衡量投資項目的結論是一致的。在這種情況下,NPV是貼現率(資本成本)的單調減函數,即隨著貼現率K的增大,NPV單調減少,如圖3-1所示。該圖稱為凈現值特征線,它反映了凈現值與貼現率之間的關系。

圖3-1中NPV曲線與橫軸的交點是內含報酬率IRR。顯然,在IRR點左邊的NPV均為正數,而在IRR點右邊的NPV均為負數。也就是說,如果NPV大于零,IRR必然大于貼現率K;反之,如果NPV小于零,IRR必然小于貼現率K。因此,使用這兩種判斷標準,其結論是一致的。

NPV和IRR評價結果不一致的情形。在評估互斥項目排序時,使用凈現值和內部收益率指標進行項目排序,有時會出現排序矛盾。產生這種現象的原因有兩個:一是項目的投資規模不同;二是項目現金流量發生的時間不一致。以下將舉例說明這種現象。

(1)項目投資規模不同。假設有兩個投資項目A和B,其有關資料如表3-1所示。

上述A和B兩投資項目的內部收益率均大于資本成本12%,凈現值均大于零,如果可能兩者都應接受。如果兩個項目只能選取一個,按內部收益率標準應選擇A項目,按凈現值標準應選擇B項目,這兩種標準的結論是矛盾的。

如果按兩種標準排序出現矛盾,可進一步考慮項目A與B的增量現金流量,即B-A,兩項目的增量現金流量詳見表

3-2.

B-A相當于在項目B的基礎上追加投資,其IRR為14%,大于資本成本12%;其凈現值大于零,為1 373元。不論按哪種標準,追加投資項目都應接受。因此,在資本無限量的情況下,投資者在接受項目A后,還應接受項目B-A,即選擇項目B[即A+ (B-A)]。反之,如果B-A項目的IRR小于資本成本,則應放棄B-A項目。在考慮追加項目的情況下,凈現值與內部收益率所得結論趨于一致。 因此,用內部收益率標準對不同規模投資進行選擇時,如果B-A項目的IRR > K,則投資規模較大的項目優于投資規模較小的項目;如果B-A項目的IRR< K,則投資規模較小的項目優于投資規模較大的項目。

(2)項目現金流量發生時間不一致。當兩個投資項目投資額相同,但現金流量發生的時間不二致,也會引起兩種評價標準在互斥項目選擇上的不一致。 假設有兩個投資項目C和D,其有關資料詳見表3-3。

從表3-3可知,根據內部收益率標準,應選擇項目C,而根據凈現值標準,應選擇項目D。造成這一差異的原因是這兩個投資項目現金流量的發生時間不同而導致其時間價值不同。項目C總的現金流量小于項目D,但發生的時間早,

當投資貼現率較高時,遠期現金流量的現值低,影響小,投資收益主要取決于近期現金流量的高低,這時項目C具有一定的優勢。當投資貼現率較低時,遠期現金流量的現值增大,這時項目D具有一定的優勢。

與上例相同,也可以采用現金流量增量的方法解決這一問題。兩項目的增量現金流量詳見表

3-4.

從表3-4可知,增量現金流量的IRR (15%)大于資本成本8%,凈現值為853元,因此應接受D-C項目。同樣企業應選擇項目D【即D+ (D-C)】這樣可使投資凈現值增加904元。

此外若一個投資項目的現金流量多次改變符號,現金流人和流出是交錯型的,即該項目存在多個內部收益率,使用內部收益率指標存在著明顯的不足。如圖3-2所示,NPV曲線與K軸的交點有兩個內部收益率,即存在兩個。此時,很難選擇用哪一個IRR來評價項目。

另外還存在沒有任何實數利率能滿足NPV=0的情況,即IRR無解,這時就無法找到評價投資項目的標準。相比之下,凈現值標準采取已知的、確定的資本成本或所要求的最低報酬率作為貼現率,從而避免了這一問題。

3. NPV與IRR排序矛盾的理論分析。NPV與IRR標準產生矛盾的根本原因是這兩種標準隱含的再投資利率不同。NPV假設投資項目在第t期流人的現金以資本成本率或投資者要求的收益率進行再投資;IRR假設再投資利率等于項目本身的IRR。無論存在投資規模差異還是現金流量的時間差異,企業都將有數量不等的資金進行不等年限的投資,這一點取決于企業到底選擇互斥項目中的哪一個。如果選擇初始投資較小的項目,那么在t=0時,企業將有更多的資金投資到別的方面。同樣,對具有相同規模的投資項目來說,具有較多的早期現金流人量

的項目就能提供較多的資金再投資于早期年度。因此,項目再投資率的設定和選擇是非常重要的。

假設對各項目產生的現金流人進行再投資(再投資利率為K-),則項目的NPV為:

這個公式和前面所講的計算NPV

的公式的差別就在于此公式存在著{項目投資收益分析}.

這一因子,要使前后兩個公式相等,必須使:

這一等式表明在K和K‘之間有一種內在聯系,即K=K*。換句話說,用前述計算NPV公式,包含了這樣一種假設:用于項目現金流人再投資的利率K‘等于企業資本成本或投資者要求的收益率。

同樣IRR的計算假設項目產生的現金流量再投資利率就是項目本身的IRR。

如果NPV和IRR兩個指標采取共同的再投資利率,則排序矛盾就可以消除。

項目投資收益分析篇五

第三章 投資收益分析

第三章 投資收益分析

收益:投資者在一定的時間內經過投資活動取得的收入。

本章的前兩節都是以投資活動為背景介紹基本的價值分析方法,第三節則更多

以融資活動為背景。

第一節 基本投資分析

一 常用的三種基本分析方法和工具

1 貼現現金流分析(簡稱DCF分析)

1)符號說明:

Ct:表示t時刻投資基金(融資者)的資金凈流入量。

如果Ct≥0,表示t時刻投資者有一筆資金凈流出,投資基金有一筆凈流入;

如果Ct<0結果正好相反。

Rt:表示t時刻投資者資金的凈流入量。

如果Rt≥0,表示投資者有一筆凈流入;如果Rt<0結果正好相反。

注:對于同一筆業務,在同一時刻,在投資期間的任何時刻t,有:Rt=—

Ct…………………………(3.1.1)

2)DCF分析方法:對任意一組分別于0,1,…n時刻發生的收益現金流

R0,R1,R2,?Rn,以利率i計算該收益現金流在投資之初的凈現值P(i)(有時稱為NPV

函數),即:

P(i)??vtRt………………………………………(3.1.2)

t?0

n

上式表示以利率i計算的當前的投入總額;也常常意味著不同收益水平下該投資項目的價格;若將其看做利率i的函數,則以此表示投資的效益。

若考慮連續方式的現金流Rt(0≤t≤n),則有如下計算公式:

P(i)??vtRtdt………………………………(3.1.3)

n

例3.1考慮一個10年的投資項目:第一年初投資者投入10000元,第二年初

投入5000元,然后,每年初只需維護費用1000元。該項目期望從第6年底開始有收益,最初為8000元,然后每年增加1000元。用DCF分析法討論該項目的投資價值。

多少錢)

P(i)?1000(?10?5v?v2?v3?v4?v5?7v6?8v7?9v8?10v9?12v10)其中:v?(1?i)?1

P(i)的圖形見P75圖3-1

2收益率

1)收益率的三種定義:

(1)在項目的收益現金流R0,R1,R2,?Rn中,當R0為當前投入時,若利率

i使得由式3.1.2定義的P(i)=0,則稱i為收益率。(該定義為數學定義)

(2)當凈收入資金的現值與凈投入資金的現值相等時,所對應的利率,稱

{項目投資收益分析}.

為收益率。(與上述等價的定義)

(3)投資收益率是將收益與原始投入的比值。(經濟定義)

注 收益率在商業和金融中又常常稱為內部回報率、內部收益率,簡稱IRR)。 2)關于收益率的說明

(1)收益率直觀的評價了在給定的投資期限內的平均收益水平。但對不同

期限的現金流或項目直接比較收益率沒有意義!!!

例3.2 討論上例中的收益率。 解:由上例

P(i)?1000(?10?5v?v2?v3?v4?v5?7v6?8v7?9v8?10v9?12v10=0

解得I=12.96%

例3.3 現有兩種可選擇的投資項目:(A)期限5年,每年的收益率為9%;(B)

期限10年,每年的收益率為8%。為了使得兩種資產的總收益無差異,如果選擇項目(A),5年后資金的再投資年利率至少為多少。

解:設5年后的收益率為i,則:

(1?0.09)(1?i)?(1?0.08)

解得:i=7.01%

如果項目A在5年后進行再投資時可以找到5年期收益率大于7.01%的項目,

則項目A優于項目B;否則,項目B優于項目A。只有當項目A在5年后的再投資收益率等于7.01%時,項目A與項目B在10年內的投資收益率才都是8%。

(2)從直觀上看,對于確定的一組現金流,它的收益率應該是唯一的。但從

定義根據公式3.1.2求解可以不是唯一的。我們有下列的一般結論:

5

5

10

在整個投資過程中,收益率的個數最多為現金流改變方向的次數。

上述結論的具體應用:在項目中所有的現金流動只改變一次方向,即前期業務

的所有凈資金都是相同的流向,后期業務都是相反方向的凈資金流向,則收益率是唯一的。

3 未結價值分析

不僅能對整個投資期進行價值分析,也可以對投資期間各個時刻的投資收益進

行分析。在投資期間的每個時刻既有已發生的現金流也有未發生的現金流,因此,投資價值的表示一般有兩種方法:用已發生的現金流表示;用未發生的現金流表示。對于現金流C0,C1,C2,?Cn。用Bt表示t(0≤t≤n)時刻未的價值,則有: 方法一 :回溯法(用已發生的現金流表示。)

Bt??(1?i)Cs?Btr,t?0,1,2,?,n…………(3.1.4)

s?0

t

t?s

記為

(該式相當于到t時刻已發生的現金流的終值) 方法二:預期法

Bt?

s?t?1

?v

n

s?t

Cs?Btp,t?0,1,2,?,n………………(3.1.5)

記為

(上式相當于t時刻后未發生的現金流在t時刻的現值)

方法三:遞推法

?B0?C0?

?Bt?Bt?1(1?i)?Ct

(3.1.6)

t?1,2,3,?n

(3.1.7)

(上式易由3.1.4推出,或根據3.14的意義得到)

由于Bt實質上表示已有投資收益在t時刻的價值,所以,對投資者來說,Bt>0

表示處于虧損狀態,Bt<0表示處于盈利狀態。

投資收益率的定義:使現金流的終值為零的隱含收益率,即方程

Bn=0………………………(3.1.8)的解i。

結論3.1 如果對所有t=0,1,…,n—1,有Bt>0,且假定?1?i?1,則式3.1.8

中的解i是唯一的。 證明:

設同時存在兩個收益率i和j,使得式3.1.8成立,且不失一般性可以假設j?i。

設i和j在t時刻對應的未結投資余額分別為Bt和Bt(t=0,1,2,…,n),則有:

?

??B0?C0B0

??B0?(1?j)?C1?B0(1?j)?C1?B0(1?i)?C1?B1B1

??1?Bk?1成立,則有 假設對一般的k(k=0,1,2,…n)有BK

??Bk??1(1?j)?Ck?Bk?1(1?j)?Ck?Bk?1(1?i)?Ck?Bk Bk

??Bn=0,這與j的定義相矛盾。 所以,Bn

例3.4 甲以年利率10%從乙處融資10000元,期限為1年。同時,甲將這筆資金投

資于年利率12%的項目。問:在這個投、融資項目中甲的收益率為多少?

解:開始時刻的現金流:

C0?10000?10000?0=B0 1年末的現金流:

C1?10000?0.1?10000?0.12??200 所以1年末的未結價值:

B1?B0(1?i)?C1??200

故不存在i,使Bt=0.

該例說明有時收益率也不能完全表示投資的收益情況。故對實際情況還需要靈

活運用。

書中P79有錯誤。

例3.5 已知某賬戶的當前余額為1000000元,甲在第1年底提出1500000元,

在第2年底又投入900000元。計算該項目中甲的收益率。

解:對投資一方來說,有

開始時刻的現金流:B0=C0=1000000>0 第一年底的現金流C1=-1500000

第一年底的未結價值B1=1000000(1+i)-1500000 第二年底的現金流C2=900000 第二年底的未結價值:

B2=B1(1+i)+C2?1000000 (1?i)2?1500000(1?i)?900000

?100000[10(1?i)2?15(1?i)?9]?100000(10i2?5i?4)?0

即:對任何利率i,投資者甲的最終結果都是虧損。 所以,該題無解。

3.1.2 再投資分析

本部分的再投資,是指本金第一次計息后的利息收入又以新的投資利率進行的再投資。

1 只有一次性投資的再投資分析

設初始投資1個貨幣單位,每個計息期(如1年)的利率為i(有時稱之為直接投資利率),且投資的回報方式為:逐個計息期收回利息收入,結束時收回本金。同時將每次的利息收入以利率j進行再投資(有時稱之為再投資利率) 。求投資結束時(第n個計息期末)的總收益。

原始投資的累積值為:1?is?………………(3.1.9)

nj

討論:

1)j=i時,相當于1元錢,利率為i,存了n年的本息和:(1?i)

n

2)j>i時,1?is??1?is??(1?i),即再投資使得最終收益大于直接投資收

nj

ni

n

益。

3)j<i時,1?is??1?is??(1?i),即再投資使得最終收益小于直接投資收

nj

ni

n

益。

所以,在考慮再投資的情形,實際收益率(用r表示)應介于投資回報率i與

再投資利率j之間。且滿足:

(1?r)n?1?is?…………………………(3.1.10)

nj

因上式要有解,r必須滿足: Min(i,j)≤r≤max(i,j)

例3.6 500000元的10年期貸款,年利率為8%,如果還款額同時以年利率7%進行投資,計算以下三種方式的實際收益率: (1)到期一次還清;(2)每年還利息,到期還本金; (3)每年等額分期償還。 解:(1)到期一次還清,沒有進行再投資的可能,所以實際收益率仍為8%。

(2)每年還利息,到期還本金。根據題意,使用每年的利息收入進行再投資,則再投資的終值為:

500000(1?0.08s

10

?

(1?0.07)10?1

)?500000(1?0.08)?1052568.89 0.070.07

則由公式3.1.10得 500000(1?r)

10

?1052568.89

解得:r=7.728%

(3) 設每年的還款額為R,則

{項目投資收益分析}.

Ra?

100.08

?5000 0

所以,再投資的終值為

Rs?

100.07

{項目投資收益分析}.

(1?0.07)10?1

s?

100.070.07???1029255.51 a?0.081?(1?0.08)?1010

0.08

則由公式3.1.10得

500000(1?r)10?1029255.51

解得,r=7.4897%

2 有分期投資的再投資分析

設每個計息期初投資1個貨幣單位,每個計息期的投資利率為i,且投資的回報方式為:逐個計息期收回利息收入,結束時一次收回所有投資。同時將每年的利息收入以利率j進行再投資。求投資結束時(第n個計息期末)的總收益。

通過投資的時間流程圖,易知,利息收入是遞增的n期期末年金(利率為j),故

項目投資收益分析篇六

項目效益分析

信息化項目投資效益分析的一個方法與案例

引言:在國家的指導和支持下,加上市場經濟和全球化的影響,中國的企業加快了信息化的進程,為了讓IT的投資價值顯現出來,需要一種合理的評估和效益分析方法。

信息化項目投資效益分析的一個方法與案例(上)

李勁華

在國家的指導和支持下,加上市場經濟和全球化的影響,中國的企業加快了信息化的進程,為了讓IT的投資價值顯現出來,需要一種合理的評估和效益分析方法。信息化項目的投資效益分析出現的許多理論、原則和方法,例如:總體擁有成本TCO、經濟增加值EVA、總體經濟影響TEI、平衡記分卡BSC,等等,但是,這些方法由于下列主要原因,使得企業常常感到無從下手,不能計算出信息化項目的投資效益:

缺乏可操作性:這些方法都沒有給出具體可以運用的具體步驟和工具; 沒有統計數據:這些方法基本上是源自國外,其中使用的指標和數據不能直接應用;

缺乏應針對性:這些方法的通用性強,但針對性弱,它們既可以應用到CRM、ERP,也可以應用在PLM或者EIP,在實際應用中缺乏說服力。

最近幾年,國家和地方政府為了推廣信息化進程,利用各種形式投入專項資金,扶持企業的信息化建設。筆者所在的企業曾分別獲得國家和省政府的信息化貸款、撥款等資助。由于信息化專項資金額度巨大,企業在決定是否申請資金、

需要多少的時候,除了考慮企業的發展,最關心的就是信息系統的應用效果,什么企業可以收回投入資金并獲得贏利。

下面,結合筆者所在公司獲得國家信息化資金支持后,介紹我們在信息化項目投資分析方面的具體實踐,期望給國內同行更多的幫助。為了方便起見,以后稱筆者所在公司為X公司。

1.1. 信息化效益分析的考慮因素

我們認為信息化項目經濟效益分析模型的構成主要有三個方面:指標、參數和數據。簡單而言,指標是濟效益分析模型的變量組,是分析信息化經濟效益的一組計算公式,可以包括例如總體經濟影響TEI、財務凈現值NPV、總體擁有成本TCO等,合適的模型指標可以充分表明信息系統應用的整體經濟效益。這些模型元素通常是一些計算公式,其中的變量是企業的關鍵基礎數據,表示企業的實際的經營和管理水平,這些數據通常可以從企業的財務、統計報表中得到;常量參數表明企業通過應用信息系統在生產、市場、服務、產品與研發等方面的績效改進程度,是應用信息系統的可以達到的牽引目標。

在X公司分析信息系統應用的經濟效益、確定指標和參數這兩個要素時,我們的主要考慮的因素是:

公司經營和管理的主要問題、發展戰略以及公司對信息系統的關鍵需求 信息系統對企業的發展戰略、需要解決的主要問題與挑戰以及對信息系統的關鍵需求,是企業的戰略決策之一,是企業投資信息化建設的基本認識。對于項目投資效益分析,主要體現在公司KPI考核指標的選取上,在此不再論述。 國內外主要研究機構公布的企業應用系統的統計效果 在投資項目的回報分析上,我們需要知道國內外在具體企業應用系統上的最佳結果或平均效益,需要了解國內外標桿企業應用信息系統的情況,這樣,才能采用標桿管理的辦法,選取適度的標桿值。

最近5年公司實施計算機應用系統后的效果統計 最近五年X公司引入國外的MRP II系統,應用的效果實際上直接地反映了公司信息化應用的基礎和

能力,它綜合了企業對信息化的態度、適應能力、學習能力、應用水平、企業基礎等方面,是適當選取各項預算指標值的重要依據。

公司最近2年的部分KPI考核指標 由于筆者的公司采用了以平衡記分卡為工具的績效考核體系,在各個部門執行了量化管理,其中的KPI有兩個方面的含義:指標既是工作考核與評估的依據,又是部門需要改進的目標。我們希望計算機信息系統在實現公司戰略的同時,在戰術層可以幫助企業實現各自的目標,從而達到公司的經營和管理目標。

1.1.1. 最近5年公司實施計算機應用系統后的效果統計

目的是依據公司的基礎,適當地選取效益分析模型中的參數。如果企業沒有應用過信息系統,參數的確定就只能依賴其它參考。X公司是國家重點企業,行業帶頭人。象其它大型國有企業一樣,X公司從單機單功能、自主開發信息系統,到引入國外ERP系統,從自發的點滴應用、混亂的多領域需求到將信息技術與企業戰略結合,制訂信息戰略規劃,X公司應用信息技術已有15年多的歷史。最近五年X公司引入國外的MRP II系統,應用的效果實際上直接地反映了公司信息化應用的基礎和能力,它綜合了企業對信息化的態度、適應能力、學習能力、應用水平、企業基礎等方面,是適當選取各項預算指標值的重要依據。

表1:X公司用MRP II后效果的部分統計結果

1.1.2. 國內公開的優秀企業信息化的效果

標桿公司是我們選擇經濟效益分析模型和參數的重要依據。盡管國內發表了許多報告和文章介紹企業信息化的應用情況,但是,缺乏X公司的同行、競爭對手或標桿企業信息化的資料;另外,由于信息化效果計算的多樣化、復雜化,資料的來源是我們選擇的又一個重要條件。我們選擇了三個國內企業:聯想集團、海爾集團和海化集團。聯想集團和海爾集團屬于國內最優秀的企業,他們的信息化建設得到國家的重視(同樣獲得信息化項目國債貼息貸款)和贊揚,2001年11月,原國務院副總理吳邦國在聯想集團參加了“推進企業管理信息化工作現場會”,聯想和海爾集團是其中三家介紹信息化工作經驗的企業。計世資訊(CCW Research)開展的“企業信息化核心框架研究”課題,首先在山東海化集團公司得到了驗證,在簡明的山東海化集團信息化研究報告中,首次披露了部分企業信息化投資效益的分析要素下的一些指標。這是目前國內在信息化經濟學研究與指導操作方面最有權威的工作,可供借鑒。

表2

表3:海爾集團實施SAP ERP后的效果

采購成本大幅度減少,降低庫存資金7億元,降低67%。

山東海化集團企業信息化建設取得的經濟效益如下:

1) 物資管理系統使庫存由60天降到40天,以庫存平均余額36234萬元計,年節省資金10459萬元,資金成本以6%計,相當于一年降低成本628萬元;

2) 積壓損失由0.59%降到0.29%,以2400314萬元的營業額計算,年節省資金7201萬元,資金成本以6%計,相當于一年降低成本432萬元;

3) 財務管理系統、銷售管理系統、客戶管理系統使應收賬周轉天數降低15天,以83501萬元的應收賬平均余額計算,相當于節省資金10447萬元,以資金成本6%計,降低成本627萬元;

4) 生產自動化方面單純堿炭化轉化率一項,轉化率提高0.8個百分點,噸堿成本降低18元,以年產95萬噸計算,年節資金1710萬元。

1.1.3. 國外研究機構對信息化產生間接效益的研究和統計

由于國內大規模的信息化工作起步不久,缺乏對信息化的經濟研究,沒有足夠的理論和數據,我們主要研究和學習了國外研究機構公布的四家代表性結果,它們是:

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